Mozilla Firefox alatt kezdőlapnak

×

Mozilla Firefox böngésző alatt, úgy tudja a VG.hu-t kezdőlapnak állítani, hogy az egér bal gombját nyomva tartva a címsor mellett levő VG ikont ráhúzza a kis házikó ikonnal jelölt kezdőlap gombra.

Belépés

×



Elfelejtett jelszó »

2016. 2. 9. 05:00|Utolsó módosítás: 2016. 2. 9. 16:34|Forián-Szabó Gergely, a Pioneer Alapkezelő befektetési igazgatója | Vélemény

Euró: elfogyott a méz a madzagról

Mik ezek?

×

A sorban látható gombokkal a webes közösségi hálózatokon - Facebook - fejezheted ki egy kattintással tetszésedet vagy
oszthatod meg a cikkel kapcsolatos véleményedet ismerőseiddel.

"Tetszik" / "Like" gomb. Ezzel a gombbal a Facebookon fejezheted ki tetszésedet a cikkel kapcsolatban - üzenőfaladon
egyszerűen csak annyi jelenik meg, hogy kedveled ezt a cikket. Ha most éppen be vagy jelentkezve a Facebookra, akkor azt is
látod, hogy ismerőseid közül valakinek tetszett-e már ez az írás. Ha nem vagy bejelentkezve, a gomb megnyomása után ezt
egyszerűen megteheted. (Ez a gomb tényleg csak egy szimpla tetszésnyilvánítás - ha a cikkel kapcsolatban egyből véleményt is
megosztanál, akkor használd a cikk alatti szürke hátterű sorban található "Facebook" feliratot.)

A felugró ablakban beírhatod véleményedet is, és ha épp nem vagy bejelentkezve, egyben azt is megteheted.

A 2000-es évek elején lelkes híve voltam az euró mielőbbi bevezetésének, mert a csatlakozástól várt előnyöket sokkal erősebbnek láttam a potenciális áldozatokkal összevetve. A 2000-es évek közepére a lelkesedésem tovább erősödött, egyszerűen azért, mert a „fiskális alkoholizmusból” való kijózanodásnak nem láttam más eszközét, mint egy külső célrendszernek való megfelelést. Utólag kiderült, hogy országunk vezetői az euró kapcsán folyamatosan blöfföltek, mindenféle komolyabb szándék nélkül egyszerűen csak hitelességet, ezen keresztül pedig politikai túlélést akartak vásárolni a közös fizetőeszköz bevezetésének ígéretével. A kényszerű kijózanodás túl későn jött el: a 2008-ban kirobbant válság de facto államcsődhöz vezetett, a gyorsan előkerülő kényszerzubbony pedig egy csapásra véget vetett a felelőtlen gazdaságpolitikának.

Egy rendkívül nehéz, de legalább tanulságos időszak után ma ott tartunk, hogy a költségvetési politika fenntartható, az infláció megszelídült, az árfolyam relatív stabil, a forintkamatok viszonylag alacsonyak. A maastrichti kritériumok közül joggal hiányolt külső egyensúlyi pozícióval kapcsolatban sem lehet már ok komolyabb aggodalomra. Az állományi mutatók értelemszerűen lassan jönnek rendbe, az EU-források gyorsuló beáramlása azonban hatalmas segítséget nyújtott a devizaadósság leépítéséhez, illetve a szigorú fiskális politika mellett újraéledő növekedéshez. Az államadósság leszorítása nehezebben halad, de a finanszírozás szerkezetének átalakítása miatt a „kockázatossága” érdemben csökkent. A sérülékenység látványos csökkenése miatt a gazdaságpolitika hitelessége az euró megcélzása nélkül is kezd helyreállni, annak ellenére, hogy a hosszú távú növekedési potenciál és a kiszámíthatóság terén hatalmas kérdőjeleket látunk.

Ha ambicionálnánk, akár két-három éven belül reális esélyünk lehetne az euró bevezetésére. Ez a téma azonban ma már szinte teljesen eltűnt a napirendről, a közbeszédben is ritkán találkozunk vele, a magyar euróval kapcsolatos kérdések a közgazdászok elméleti műhelyeibe szorultak vissza. Ennek csak részben oka az aktuális politikai kurzus eltávolodása a céltól, ennél nagyobb súlyúnak érzem azt a szakmailag is releváns szempontot, amely szerint napjainkra alaposan meggyengültek az euró bevezetése melletti érvek. A makrokép javulásával sokat csökkent az importált hitelesség vonzereje, a kamatkiadások csökkenése és a forint relatív stabilitása pedig a csatlakozástól remélt legnagyobb pénzügyi előnyöket olvasztja el.

Eközben az euró bevezetésének halogatását támogató szempontok inkább erősödtek. Az euró­projekt kis híján belebukott a válságba, a kritikusok korábbi aggodalmai rendre beigazolódtak. A valutaövezet túlzottan heterogén volta, a gazdaságpolitikai koordináció elégtelensége és a szankcionálhatóság hiánya súlyos árat követelt a korábbi felelőtlenségekért. Az utólagos javítási kísérletek egyelőre kevés gyakorlati eredményt hoztak. Az euróövezet egyben tartása érdekében az Európai Központi Bank (EKB) döntéseit régebben domináló konzervatív irányvonalnak végül be kellett adnia a derekát, így korábban elképzelhetetlennek gondolt intervenciókkal sikerült elkerülni a szétesést. A perifériaországok többségének súlyos áldozatok árán, de úgy tűnik, sikerült végrehajtania a belső leértékelésen keresztül végrehajtott kiigazítást, a gigantikus adóssághegyek leépítése azonban még így is reménytelen vállalkozásnak tűnik a jelenlegi gazdasági környezetben. Miközben az EKB a tűzoltással volt elfoglalva, a világban és idehaza is jelentősen felértékelődtek a monetáris politika lehetőségei. A válságkezelés során megdőlt az a korábbi nézet, hogy a jó monetáris politikát észre sem lehet venni. A Magyar Nemzeti Bank (MNB) közelmúltbeli aktivizálódása jó példa volt arra, hogy egy kis, nyitott gazdaságban is van értelme a jegybanki eszköztár kreatív alkalmazásának. A hazai makrokép legsérülékenyebb pontjait célzó, helyenként szokatlannak tűnő lépések eddigi eredményei felértékelték az önálló monetáris eszköztár megtartásából fakadó előnyöket.

Nemhogy tíz évvel ezelőtt, de még két-három éve sem gondoltam volna, hogy euróügyben hamarosan a csehek fejével kezdhetünk majd el gondolkodni. Csehországra korábban egy számunkra sok szempontból elérhetetlennek tűnő és irigylésre méltó példaként tekintettünk, ahol a stabilitást saját jogon is sikerült megteremteni, emiatt kevésbé vannak rászorulva a külső kapaszkodókra. Evidensnek tűnt, hogy egy ilyen országban az euró vonzereje sokkal kisebb, a gazdasági szereplőknek pedig jogos fenntartásaik lehetnek a monetáris önállóság feladásával kapcsolatban. Bár a számszerűsíthető mutatóink és a kevésbé számszerűsíthető benyomásaink alapján még messze nem vagyunk egy kockázati kategóriában a csehekkel, a befektetői percepcióban egyre többször találkozunk azzal, hogy Magyarországot is a stabilitás egyik szigeteként kezdik emlegetni. Ha nem okozunk nagyobb csalódást, akkor abba a kellemes helyzetbe kerülhetünk, hogy különösebb külső kényszerek és az idő szorítása nélkül higgadtan mérlegelhetjük az euróval kapcsolatos előnyöket és hátrányokat. Igaz, a csatlakozási szerződésben az euró bevezetését is vállaltuk, de az időhúzás egyelőre célszerűnek tűnik, hiszen az európai politikusok prioritási listáján is háttérbe szorult ez a téma.

Az euró bevezetése addig volt igazán vonzó, amíg nem voltunk rá felkészülve. Ahogy reálisabb közelségbe került a közös fizetőeszköz átvétele, a méz fokozatosan elfogyott a madzagról. Ami maradt, az szálkás és íztelen. Napjainkra az elolvadó előnyökkel szemben egyre élesebben látszódnak a potenciális hátrányok és kockázatok.

Mellár Tamás, a Pécsi Tudományegyetem professzora, Karsai Gábor, a GKI vezérhelyettese és Inotai András, az MTA professzora az euró bevezetése mellett, Pogátsa Zoltán, a Nyugat-magyarországi Egyetem docense pedig ellene érvelt. Andor László korábbi EU-biztos sem siettetné a közös pénz bevezetését. Forián-Szabó Gergely után Duronelly Péter , az Aegon portfóliómenedzsere következik.

A cikk küldése e-mailben

×
Cikk címe:
Euró: elfogyott a méz a madzagról
Biztonsági kód
A fenti képen látható ellenőrzőkód:

Mehet

A *-al jelzett mezők kitöltése kötelező!

HOZZÁSZÓLÁSOK

  • 4. Azzurro2016. 2. 9. 19:11

    Teljesen korrekt cikk, azzal a kiegészítéssel, hogy 2008-ban szó sem volt államcsődről, közelében sem jártunk: 2008. októberében 17 milliárd euró volt a devizatartalék + az állam számláin lévő pénzeszközök (ez általában 7-8 milliárd eurónak megfelelő forintösszeg) még abban az - egyébként elméletben sem elképzelhető - esetben is évekre biztosította volna a finanszírozást, hogyha az állam semmilyen forráshoz nem jut (tökéletesen elképzelhetetlen, elég csak a pénzkibocsátási jogra gondolni). Egyszerűen arról volt szó, hogy miután a Lehman Brothers elbukott az óriási piaci káoszban pár napra teljesen befagyott a kötvénypiac (nemcsak nálunk hanem egy sor országban), Gyurcsány meg ("igazi zseni volt a tanácsadóival együtt") ahelyett hogy vártak volna néhány hetet a forintkötvény kibocsátással inkább túlreagálta a dolgot és rohant az IMF-hez.

    Jelentem a moderátornak!
  • Jelentem a moderátornak! ×

    Euró: elfogyott a méz a madzagról


    Teljesen korrekt cikk, azzal a kiegészítéssel, hogy 2008-ban szó sem volt államcsődről, közelében sem jártunk: 2008. októberében 17 milliárd euró volt a devizatartalék + az állam számláin lévő pénzeszközök (ez általában 7-8 milliárd eurónak megfelelő forintösszeg) még abban az - egyébként elméletben sem elképzelhető - esetben is évekre biztosította volna a finanszírozást, hogyha az állam semmilyen forráshoz nem jut (tökéletesen elképzelhetetlen, elég csak a pénzkibocsátási jogra gondolni). Egyszerűen arról volt szó, hogy miután a Lehman Brothers elbukott az óriási piaci káoszban pár napra teljesen befagyott a kötvénypiac (nemcsak nálunk hanem egy sor országban), Gyurcsány meg ("igazi zseni volt a tanácsadóival együtt") ahelyett hogy vártak volna néhány hetet a forintkötvény kibocsátással inkább túlreagálta a dolgot és rohant az IMF-hez.

    Biztonsági kód
    A fenti képen látható ellenőrzőkód:

  • 3. lzoli412016. 2. 9. 17:45

    Az eddigi nézőpontok jellemzően a múltra vetítve és a jelenből indulnak ki. Valójában a feladványt a jövőbe nézve kell szemlélni(ezt Andor Úr a eurózóna szempontjából megtette). Ez sokkal bonyolultabb és bizonytalanabb. Azt azért tudjuk, hogy mind a növekedésünket, mind a fiskális egyensúlyunkat, mind a monetáris mozgásterünket(kreativitásunkat) az uniós támogatások és az általuk is nyújtott devizatartalék alapozta meg és tartja fenn. Azt tudjuk, hogy ez a tényező 2020-ra kiürül, apad vagy jelentéktelen lesz, így az egyensúlyi mozgástér is mérséklődik, ezért a biztonságos pénzügyi környezet fontosabbá fog válni. Abból kifolyólag, hogy ez számunkra is legkívánatosabb legyen a legjobbnak az tűnik, hogyha az új felállású eurózóna szempontjainak kialakításába építően elméletileg bekapcsolódnánk. Ez egy igazi V4(V3) kihívás és LEHETŐSÉG!

    Jelentem a moderátornak!
  • Jelentem a moderátornak! ×

    Euró: elfogyott a méz a madzagról


    Az eddigi nézőpontok jellemzően a múltra vetítve és a jelenből indulnak ki. Valójában a feladványt a jövőbe nézve kell szemlélni(ezt Andor Úr a eurózóna szempontjából megtette). Ez sokkal bonyolultabb és bizonytalanabb. Azt azért tudjuk, hogy mind a növekedésünket, mind a fiskális egyensúlyunkat, mind a monetáris mozgásterünket(kreativitásunkat) az uniós támogatások és az általuk is nyújtott devizatartalék alapozta meg és tartja fenn. Azt tudjuk, hogy ez a tényező 2020-ra kiürül, apad vagy jelentéktelen lesz, így az egyensúlyi mozgástér is mérséklődik, ezért a biztonságos pénzügyi környezet fontosabbá fog válni. Abból kifolyólag, hogy ez számunkra is legkívánatosabb legyen a legjobbnak az tűnik, hogyha az új felállású eurózóna szempontjainak kialakításába építően elméletileg bekapcsolódnánk. Ez egy igazi V4(V3) kihívás és LEHETŐSÉG!

    Biztonsági kód
    A fenti képen látható ellenőrzőkód:

  • 2. Dakota22016. 2. 9. 17:36

    BPartner
    A mi külső sérülékenységünket csökkenti az euróövezethez kötöttségünk: az euró külső sérülékenysége kicsi, de belső sérülékenysége annál nagyobb.

    Azaz: a valóságban pont ez az érv értékelődött le, amit írtál.

    Jelentem a moderátornak!
  • Jelentem a moderátornak! ×

    Euró: elfogyott a méz a madzagról


    BPartner
    A mi külső sérülékenységünket csökkenti az euróövezethez kötöttségünk: az euró külső sérülékenysége kicsi, de belső sérülékenysége annál nagyobb.

    Azaz: a valóságban pont ez az érv értékelődött le, amit írtál.

    Biztonsági kód
    A fenti képen látható ellenőrzőkód:

  • 1. BPartner2016. 2. 9. 17:07

    Lehet ezt pont a másik oldalról is nézni. Mi értelme van a forintnak?

    Az Euró akkor sem olyan sérülékeny és támadható - amikor éppen úgy beszélnek róla - mint amilyen a forint éppen "stabilnak" nevezett állapotában.

    Az Euró sok európai országnak biztonságot ad, de forint meg csak minket tesz kiszolgáltatottá.

    Ruzsik Dezső
    Ingatlanműhely

    Jelentem a moderátornak!
  • Jelentem a moderátornak! ×

    Euró: elfogyott a méz a madzagról


    Lehet ezt pont a másik oldalról is nézni. Mi értelme van a forintnak?

    Az Euró akkor sem olyan sérülékeny és támadható - amikor éppen úgy beszélnek róla - mint amilyen a forint éppen "stabilnak" nevezett állapotában.

    Az Euró sok európai országnak biztonságot ad, de forint meg csak minket tesz kiszolgáltatottá.

    Ruzsik Dezső
    Ingatlanműhely

    Biztonsági kód
    A fenti képen látható ellenőrzőkód:

Rovat további hírei
  • Képgalériák
  • Videogalériák
  • Pénteken kezdődött a varsói V4-csúcstalálkozó Fotók: Miniszterelnöki Sajtóiroda

  • Földrengés rázta meg Olaszországot Fotók: AFP

  • Éremeső az olimpián

  • Rio 2016

  • Kezdődik a riói olimpia

  • Kihirdették a felvételi ponthatárokat

Előző
Következő
  • Túlteljesített a Magyar Telekom

    Túlteljesített a Magyar Telekom

  • Ezért van romokban Spanyolország gazdasága

    Ezért van romokban Spanyolország gazdasága

  • Így állnak a legnagyobb gazdaságok

    Így állnak a legnagyobb gazdaságok

  • Magyar a világ két legjobb bárja

    Magyar a világ két legjobb bárja

  • Bóvliba vágtak minket - vox pop

    Bóvliba vágtak minket - vox pop

Előző
Következő
Világgazdaság Piactér