Nyolc hónapos rekordszintre emelkedett tegnap a Budapesti Értéktőzsde vezető mutatója, a BUX index. A ralit a nemzetközi események – így az árupiaci csúcsok – mellett a forint erősödése is támogatta, a hazai fizetőeszköz tegnap háromheti rekordon, 276 forinton járt. A feltörekvő piacokat Kína húzhatja magával, ez erősíti a befektetők hitét, hogy a válság legmélyén túl vagyunk, és kezdődhet a bika rali – véli Mark Mobius, a Templeton Asset Management elnöke. A feltörekvő piaci eszközök március eleje óta szárnyalnak, az MSCI mutató 66 százalékot emelkedett ez idő alatt. A kockázati étvágy növekedése tegnap szárnyakat adott a legfontosabb árupiaci termékeknek is: a kőolaj 71 dollár fölé drágult, ez héthavi csúcs, de a réz, a cink és a grafit is októberi szinten járt. A BUX olyan szint közelében van – erős ellenállási határt mutat a technikai elemzés 17 ezer pontnál –, ahol véget érhet a három hónapos rali, és 13 600 pontig is visszaeshet az index – mondja Miró József, az Erste Bank szakértője. Az árfolyam mostani értékelése már megfelelő, de régiós öszszehasonlításban alacsony a P/E (árfolyam/nyereség) ráta (10 és 11 között mozog, míg Prágában és Varsóban 14 és 16 között van). A szakértő szerint az elmúlt időszak növekedésében fontos szerepet játszott, hogy magas a hazai hozamkörnyezet: növekvő kockázati étvágy mellett is nagy a forint utáni kamatfelár, emiatt erősödik a hazai fizetőeszköz, ez hosszabb távon viszont kamat- és hozamcsökkenést hozhat. Utóbbi pedig a piacra áramló tőkét a részvényekbe terelheti. A magyar piacon tegnap kiemelkedően jól szerepeltek a gyógyszergyártók papírjai, amelyek értéke a régióban szintén a hozamkörnyezet miatt általában alacsonyabb. A Richter árfolyamának emelkedésében szerepe lehetett annak, hogy a kormány nem tervezi tartós állami tulajdonban tartani a gyógyszergyártóban meglévő 25 százalékos részesedését. Igaz, ez még azt sem jelenti, hogy azt eladná – teszi hozzá Miró József. Mindenesetre tegnap 6,58 százalékkal, 34 800 forintra drágult a gyógyszergyártó papírja, ez már a válság előtti árazáshoz van közel. A forint az összes devizával szemben erősödött tegnap napközben: a dollár ára 196-ig esett, míg a svájci frankért 182 forintot kértek, de estére mindegyik devizanem árfolyama valamelyest visszakorrigált. Eltér a külföldi és a hazai elemzők véleménye a magyar és a lett fizetőeszköz kapcsolatáról, annyi viszont látszik, hogy a forint túlérzékenyen reagál a lat leértékeléséről szóló hírekre. „Az erre játszó befektetők a forint ellen is nagy számban kezdtek pozíciókat építeni” – mondja Bartosz Pawlowski, a BNP Paribas londoni elemzője. Ahogy csökken a leértékelés valószínűsége, úgy történik meg a fordulat ezekben a kötésekben – teszi hozzá a szakértő, aki szerint a forint levált a régiós trendről. Az elmúlt időszakban túl optimista volt a nemzetközi hangulat Németh Dávid, az ING vezető elemzője szerint, de a vállalati eredmények még sok kockázatot rejtenek a világgazdaság állapotával kapcsolatban. Elképzelhető még egy jelentősebb idei korrekció, ez esetben átmenetileg akár a 300 fölötti régióba is benézhet még a forint. Emiatt kell a Magyar Nemzeti Banknak (MNB) továbbra is kiemelten figyelnie a pénzügyi stabilitásra. A kamatvágás lehetőségének elillanására utalhat, hogy tegnap Simor András jegybankelnök ennek kockázatáról beszélt. Mint mondta: „nagyon rizikós” lenne most vágni, ez súlyosbítaná a gazdasági válságot, ezért előbb meg kell várni, hogy stabilizálódjon az ország kockázati értékelése. Sem ebben a hónapban, sem a következőben nem tudja az MNB a jelenleg 9,5 százalékos kamatot leszállítani – véli Németh Dávid, hozzátéve: augusztusban kezdődhet el legkorábban a kamatszint ereszkedése.