Tovább gyengélkedhet a dollár

A jelenleg is gyengélkedő dollár értéke tovább mérséklődhet a következő hónapokban, főképp a magas szinten álló amerikai eladósodottság miatt – állítják a UBS svájci bank elemzői. A szakértők a jövő év elejére várt gazdasági fellendülés ellenére sem számítanak a dollár erősödésére, mivel több év is eltelhet, míg az eladósodott piaci szereplők visszafizetik hiteleiket, és újra dollárban helyezik el hosszú távú megtakarításaikat.

Az euró ezzel szemben várhatóan markánsan különböző pályát jár végig a következő években, mint a zöldhasú. Európa az elmúlt évtizedben virágzó külkereskedelmi kapcsolatot épített ki az Egyesült Államok mellett más országokkal is, illetve a kontinentális európai államok kevésbé érintettek a válság hatásaiban, mint Japán, Nagy-Britannia vagy az USA, így a belső piaci kereslet is hamar növekedésnek indulhat. Az elemzők szerint ennek következtében az euró a dollár egyetlen, kellően likvid alternatívájává válhat.

Bár az idén a világ tőzsdéi átlagosan tíz és húsz százalék közötti mértékben növekednek, és az elemzők már gazdasági fellendülésről beszélnek, a válságnak koránt sincs vége, a következő hetekben, hónapokban még kieshetnek csontvázak a bankok szekrényeiből. A szakértők adatai szerint eddig világszerte 1658 milliárd dollár értékű rossz hitelt voltak kénytelenek a bankok leírni, azonban a válság miatt ilyen jogcímen keletkező teljes kár meghaladhatja a 2800 milliárd dollárt. Még jöhetnek olyan nagy hatású – akár a piacokat is megrengető – rossz hírek, mint amilyenek a napokban Dubajból vagy Görögországból érkeztek.

A szakértők vélekedése szerint a gazdasági fellendülés első pár hónapjában még a deflációs környezet lesz a jellemző, így ebben az időszakban nagyon veszélyes hosszú távú befektetéseket kötni, mivel előre nem jósolható meg, hogy mikor fordul a trend inflációba, amely a hoszszú távú hozamok kirobbanó növekedését hozhatja magával.

„A piacok jelenleg nem hisznek abban, hogy jelentős infláció lesz. Így azt a konklúziót vonhatjuk le, hogy az árak nyomás alatt lesznek, vagyis a következő hónapokban stagnálásra vagy deflációra számíthatunk, de a trend a későbbiekben megfordul, és inflációs környezet várható. Így azok a befektetők, akik most hosszú távra államkötvényt vásárolnak, veszteségre számíthatnak” – állítja Costa Vayenas, a UBS feltörekvő piacokért felelős vezető elemzője.

Szerinte a legjobban a vezető országok vállalati kötvényei, illetve a feltörekvő piacok részvényei teljesítettek 2009-ben. A jövő évben egyrészt a rövid távú tőzsdei üzleteket látja kedvezőnek a szakember, mivel az infláció emelkedésével a befektetők „be fognak vásárolni”. Ezen belül is fő területnek tartja a feltörekvő piacokat Vayenas, mivel itt a magasabban stabilizálódó inflációs szint miatt általában nagyobbak a nominális hozamok, ezzel akár 5 százalékkal nagyobb növekedést is el lehet érni itt, mint a vezető piacokon. VÁ