Világgazdaság Online

Ben Bernanke bulihangulatot váltott ki a Wall Streeten a sajtótájékoztatóján elmondottakkal a múlt héten. Bejelentéseinek lényege az volt, hogy az eddig tervezetthez képest várhatóan még egy további évvel kitolódik az USA alapkamatának „rendkívül alacsony” szintje 2014 második félévéig. Ezen túl jelét adta a jegybankelnök, hogy amennyiben a gazdaság gyengélkedése azt szükségessé teszi, úgy minden „készen áll a mennyiségi lazításra”; továbbá történetében most először határozott meg az idén 99 éves Fed egy inflációs célkitűzést is, egyelőre 2%-os mértékben.

A piacok azonnal eufórikusan reagáltak ezekre a friss hírekre, de a leglátványosabban a Fed pénzügyi lazító intézkedéseire különösen érzékeny nemesfémek rugaszkodtak el. A hét végéig kitartó mámoros hangulatnak köszönhetően 4,42%-os heti pluszban zárta az arany dollárban számított árfolyama a londoni kereskedésben a hetet. Az ezüsté ugyanezen időszak alatt 10,28%-ot drágult. A dollár egyidejűleg 5% feletti értékvesztése ugyanakkor a forintban számoló hazai befektetők számára az aranynál enyhe mínuszt eredményezett, az ezüst teljesítményét pedig jobbára megfelezte.

Jól ismert szólam az, hogy az alacsony kamatok az arany tartásának alternatív költségét csökkentik, és ezáltal gerjesztik az arany iránti keresletet. Más szóval, minél alacsonyabbak a kamatok, annál inkább növekszik a befektetők hajlandósága az aranyvásárlásra, mint sem hogy alig hozó bankbetétekbe fektessék a pénzüket. Különösen igaz ez a dollárban tartott megtakarításokra most, amikor az inflációs célkitűzés 2%, a kamat pedig mindössze 0,00-0,25%, vagyis a befektetők negatív reálhozammal, tőkéjük csökkenésével kell, hogy számoljanak.

Az arany árfolyama múlt hét csütörtökön végérvényesen kilépett a négy hónapja tartó csökkenő tendenciájából, és az 50-napos mozgóátlag szürke görbéjét is maga mögé utasította. A londoni árfixingben szeptember elején elért 1.895 dolláros csúcsról korábban néhány hét leforgása alatt 1.600 dollár alá estek a jegyzések, majd azt követően a piac oldalirányban fejlődött tovább. A decemberben folytatódni látszó korrekció utóbb már téves kitörésnek és klasszikus „medve csapdának” bizonyult. Azóta a december 29-én regisztrált 1.531 dolláros lokális mélypontról egyhuzamban menetel a kurzus felfelé, ugyanakkor a jelenlegi árfolyamszinten most erős ellenállással találja szembe magát. Ezért rövidtávon nem zárható ki egy konszolidáció sem a már elért magasabb szinteken, amely során alulról biztosítanának védőhálót az 1.700, 1.680 és 1.660 dollár környéki támaszok.

A technikai akadályok leküzdésével adottak az alapjai az aranyár hosszútávú emelkedésének az elkövetkezendő hetekben. A tavalyi év júliusa és szeptembere között átélt rally párhuzamos megismétlődésére azonban csak akkor lehet számítani, ha az árfolyam most még tovább szárnyalna, és 1.770 dollár fölé emelkedve áttörné a belső trendvonalat is. Ebben az esetben a trendkövetők népes tábora újult erővel kapaszkodna fel a robogó aranyvonatra.
Az egyéves technikai grafikonon egy nagy szimmetrikus háromszög rajzolódik ki (barna vonalak). Az ebből való kitörés egy 450 dolláros árfolyam-emelkedés lehetősége előtt nyitja meg az utat, így a tankönyvi elmélet szerint 2.100 és 2.200 dollár közötti célár vezethető le az elkövetkezendő 12 hónapban.