Világgazdaság Online

Vegyük csak a 2008-as pénzügyi válságra adott reakcióját, vagy a Fed pénzkínálatának közel exponenciális növelését (az első és második mennyiségi lazításokon keresztül), illetve a gyakorlatilag zéró-kamatok két éves tartásával kapcsolatos döntését a legutóbbi bizottsági ülésen. Tekintettel a múltbéli akcióira, igencsak alábecsülnénk ambícióit, ha mindössze arra számítanánk, hogy a mai napon jóváhagyja az ún. "twist műveletet" (rövidebb futamidejű kötvények hosszabb lejáratú papírokra való cseréje) és ezzel el is intézte a dolgát.

Először is felmerül a kérdés, hogy a twist művelet valóban hozzá tud-e járulni a megcsappant amerikai összkereslet növeléséhez. Továbbá miután a rövid lejáratú kamatok közel nulla, a hosszú lejáratúak pedig 2 százalék alatt vannak, így kérdéses, hogy a hosszabb távú hitelezés költségének további csökkentése mennyiben lehet sikeres, amikor a magánszektor továbbra is az adósságcsökkentésre törekszik. Azok, akik nagy mennyiségben vettek fel hiteleket, bizonyára hálásak lesznek a még alacsonyabb törlesztési költségekért, azonban a jelenlegi igen nagy bizonytalanság közepette nem várható, hogy ez az extra cash flow jelentősen növelné a költekezési hajlandóságot.

Amennyiben ez a twist művelet túlságosan bátortalannak bizonyulna, úgy felmerülhet a kérdés, hogy milyen egyéb intézkedéseket fontolgat még a Fed elnöke. Elvileg számos opció közül választhat, beleértve az újabb mennyiségi lazítást, a többlettartalékokra felszámított kamatok csökkentését/felszámolását, és konkrét célértékek kitűzését a hozamoknál, a nominális GDP-nél, az inflációnál és a munkanélküli rátánál. Alternatívaként szolgálhat az a radikálisabb javaslat, miszerint a Fed közvetve – a bankok közvetítésével – kölcsönözhet a magánszektornak.

Az úgy nevezett "discount window" opcióval (melyhez a bankok súlyosabb pénzpiaci problémák esetén fordulhatnak), a Fed gyakorlatilag nulla kamattal hitelezhet vissza a bankoknak, mégpedig minőségi vagyoneszközök fejében; ezek lehetnek vállalati kötvények, kereskedelmi papírok, bankhitelek, stb. Ez a későbbiekben jelentősen csökkentheti mind a bankok, mind a nem-pénzügyi magánszektor tőkeköltségét.

Közel egy évtizede, a jelenlegi Fed elnök már egyszer felvetette ezt a pénzpolitikai opciót, mégpedig a defláció elleni küzdelemmel kapcsolatos beszédében, ahol az elhíresült "helikopter pénzledobás" frázis is elhangzott. Nagyon is valószínű, hogy Bernanke pont ezekben a percekben vizsgálja meg a magánszektornak nyújtott közvetett hitelezés lehetőségét, és az is elképzelhető, hogy ezt a kétnapos értekezletet konkrétan azért hívták össze, hogy meggyőzzék a Fed bizottság tagjait: a jegybanknak újra merész vállalkozásba kell kezdenie.

Jogi nyilatkozat: A fenti szöveg marketing kommunikációs célra készült. Nem tartalmaz és nem is értelmezhető úgy, hogy tartalmaz befektetési javaslatot vagy befektetési ajánlatot, illetve pénzügyi eszközökkel kapcsolatos tranzakcióra vonatkozó ajánlatot, vagy arra vonatkozó megbízást. A múltbéli eredmények nem garantálják, és nem jelzik előre a jövőbeli eredményeket. Az FxPro nem veszi figyelembe az Ön személyes befektetési céljait, se pénzügyi helyzetét. Az FxPro nem foglal állást és nem vállal felelősséget a közzétett információ pontosságáért, se annak teljességéért, se olyan befektetésből származó veszteségért, melyet az FxPro bármilyen alkalmazottja, vagy egy harmadik fél által szolgáltatott javaslatból, előrejelzésből, vagy egyéb információból származik. Ez a szöveg nem a pénzügyi elemzés függetlenségét támogató jogi követelmények alapján készült és nem képezi tárgyát a pénzügyi elemzés terjesztésének előmozdítását tiltó rendelkezéseknek sem. A szövegben foglalt véleménynyilvánítások előzetes értesítés nélkül bármikor módosíthatók. A leírtakban foglalt vélemény sok esetben személyes jellegű, és nem mindig tükrözi az FxPro véleményét. Jelen közlés csak az FxPro előzetes engedélyével sokszorosítható, illetve terjeszthető.

Kockázati figyelmeztetés: A CFD-k, melyek tőkeáttétes termékek, nagy kockázattal járnak és a teljes befektetett tőke elvesztését vonhatják maguk után. Éppen ezért a CFD-k nem minden befektető számára alkalmasak. Ne kockáztasson többet, mint amennyit kész elveszíteni. Mielőtt megkezdené a kereskedést, győződjön meg róla, hogy megértette az ezzel járó kockázatokat és egyben vegye figyelembe saját tapasztaltságának mértékét is. Ha szükséges, keressen fel független tanácsadót.

Az FxPro Financial Services Ltd tevékenységét a CySEC engedélyezi és szabályozza (engedélyszám: 078/07) FxPro Financial Services, Karyatidon 1, Ypsonas, Limassol 4180 Cyprus.