Aligha lesz egyszerű dolguk azoknak, akik a tavalyi év hideglelése után az idén a részvénypiacokon szeretnének értéket teremteni és pozitív teljesítményt elérni, mivel az egyes földrajzi régiók azonos és egyedi kockázatokkal egyaránt szembenéznek. A nyugat-európai részvénypiacokat és gazdaságot megvizsgálva elmondható, hogy az várhatóan 2022 utolsó negyedévében és 2023 első fél évében is recesszióban lesz.
A kockázatok közül – amelyek nagy része az év első felében jelenik majd meg – érdemes kiemelni, hogy bár a részvénypiacokon már optimista reakciót láthattunk a megjelent alacsonyabb inflációs számokra, az Európai Központi Banknak további kamatemeléseket kell végrehajtania, hogy a pénzromlás visszatérjen az általuk elfogadható toleranciasávba.
Az orosz–ukrán háború eszkalálódása is körvonalazódik, emellett az olasz adósságválság is kényszerhelyzetbe hozhatja a döntéshozókat. Az enyhe téli időjárásnak köszönhetően az európai gázárak jelentősen visszaestek, azonban nem zárható ki, hogy a későbbiekben újra 100 euró felett lesz az árfolyam megawattóránként.
Egy ilyen környezetben a Stoxx 600 indexben szereplő vállalatoknál átlagosan 8 százalékos egy részvényre eső profitcsökkenése várható az év során, mivel
a vállalati marzsok könnyen nyomás alá kerülhetnek egy ilyen időszakban,
miután nem tudják teljes mértékben a fogyasztókra áthárítani a megemelkedett alapanyag- és munkaerőköltségeket, továbbá a magasabb adó- és kamatkörnyezet is kedvezőtlenül hat rájuk.
Mit tehet egy ilyen helyzetben egy részvénybefektető? A szektorokat megvizsgálva érdemes az olyan magas marzzsal és árazási erővel rendelkező szektorokba fektetni, mint például egészségügy. Továbbá azok a szegmensek profitálhatnak jobban ebben az időszakban, amelyeknek a cash flow termelő képességük erős, és a megtermelt pénzt nem a távoli jövőben, hanem a jelenben akár formájában is hajlandók kifizetni. Ilyen lehet a bankszektor, az alapvető fogyasztási termékek szektora és az energiaszektor.
Fotó: Mészáros János / Új Néplap
Általánosságban elmondható, hogy érdemes azokra a vállalatokra fókuszálni, amelyeknek egészséges a mérlegszerkezetük, magas cash flow termelő képességűek, növekvő a piaci részesedésük és fenntartható kompetitív előnyük van a szektortársakhoz képest. Ilyenek lehetnek a telekommunikációs vagy a közműszektorban tevékenykedő vállalatok.
Összességében véve az év első felében az óvatosság indokolt a részvénypiacokon,
ebben az időszakban érdemes a fent említett szektorokat előnyben részesíteni, a nagyobb részvénypiaci korrekciókat pedig vételekre kihasználni.
