Kockázatkezelésből megbukott a Credit Suisse

Faragó József | Lassan két hete dőlt be az Archegos fedezeti alap, ami a hitelező és részvényeket kölcsönző bankházaknak 10 milliárd dollárt meghaladó veszteséget okozott. Nap mint nap újabb adalékokról számol be a tengerentúli tőzsdei sajtó, rávilágítva, miként eshetett meg az elit elemzők hadát foglalkoztató nagy Wall Street-i bankházakkal, hogy az orruknál fogva vezette őket Bill Hwang, a koreai származású „tigriskölyök”. Hwang egy évtizede 44 millió dolláros bírságot és többéves eltiltást is vállalt, csak hogy elkerülje a komolyabb számonkérést a Tiger Asia fedezeti alap élén kínai részvényekkel folytatott bennfentes kereskedés miatt. Az Archegost formálisan családi vállalkozásként üzemeltette. Ehhez képest olyan elsődleges brókerei voltak párhuzamosan, mint az amerikai Goldman Sachs és a Morgan Stanley, a német Deutsche Bank, a japán Nomura és a svájci Credit Suisse (CS).

Nagy kérdés, hogy miért a Credit Suisse bukta a legnagyobbat, az összes banki veszteség közel felét. A The Wall Street Journal által megkérdezett bankárok szerint a tengerentúlon kis halnak számító CS menedzsmentje a 2008-as pénzügyi válság után nem tudta eldönteni, milyen irányba induljon tovább. Így egyszerre foglalkoztak befektetési banki és vagyonkezelési tevékenységgel. Az volt az ötletük, hogy majd a két üzletág között mozgatják az ügyfeleket. Ám a bank eszközkezelője túl kicsi volt ahhoz, hogy a Wall Street-i óriásokkal szembeszálljon. Ezért a kevés ügyfelet kiszolgáló svájci bank megpróbált az egyes ügyfelein több pénzt keresni, mint a nagyobb mérleggel és szélesebb piaci kapcsolattal rendelkező riválisok. Ám ez csak úgy volt lehetséges, hogy figyelmen kívül hagyták a kockázatokat. Az Archegos ügyeiben jártas üzletemberek szerint a CS nagyobb kockázatot vállalt az Archegos alappal annak méretéhez képest, mint a jóval tőkeerősebb Goldman Sachs és Morgan Stanley.

Az is érdekes, hogy a CS és Bill Hwang, az Archegos vezetője elég régóta kapcsolatban álltak egymással. A svájci bank már a Tiger Asia Managementnek is elsődleges brókere volt, és a magát bennfentes kereskedelemben bűnösnek valló, majd évekre eltiltott Hwanggal később úgy üzletelt, mintha mi sem történt volna. A CS befektetési banki üzletágának „bevételéhsége” egyszerűen felülírta a kockázatkezelést. Bár az összeomlás előtti hetekben a CS befektetési banki vezetői megvitatták az Archegos-kitettség csökkentésének lehetőségét, felmerült, hogy megemelik a margin követelményeket, ám végül semmit sem léptek. Nem véletlen, hogy a bank kockázatkezelésért felelős vezetőjének, Lara Warnernek az elsők között kellett távoznia, amikor a hét elején fejek hullottak a CS-nél.

A Credit Suisse a végjátékban is rossz stratégiát választott. Miközben a svájci bankárok a megroggyant Archegost mentve a részvénypakettek fokozatos, többlépcsős értékesítése mellett döntöttek, belesüppesztve magukat a veszteség mocsarába, addig a Goldman Sachs, a Morgan Stanley és a Deutsche Bank már a hitelezői tárgyalások alatt megkezdte a teljes pozíció kényszerlikvidálását.

A Credit Suisse

5

milliárd dollárral vezekel felelőtlen döntéseiért