Szoros döntéssel még 7 százalék maradhat az alapkamat

Továbbra is stabil a forint árfolyama, és a befektetők bizakodását tükrözi az is, hogy a múlt hét csütörtöki kötvényaukciók ismét jól sikerültek. Az Államadósság-kezelő Központ a tervezettnél kicsivel magasabb délelőtti értékesítését délután több mint 8 milliárd forinttal tudta megfejelni. Ami a makrogazdasági adatokat illeti, szerdán a bruttó bérek júniusi alakulását, pénteken pedig a kiskereskedelmi forgalom júniusi értékeit tette közzé a Központi Statisztikai Hivatal. Előbbi a vártnál kisebb, 4,1 százalékos éves emelkedést mutatott, szemben az általunk várt 5,5 százalékkal a május havi 6,4 százalék után. Tekintettel arra, hogy idén jelentős mértékű minimálbér-emelés valósult meg, az adatok továbbra is inkább azt jelzik, hogy a bérek oldaláról nem tapasztalható inflációs nyomás. A kiskereskedelmi adatok közben jelentős, ezúttal 1,7 százalékos éves csökkenést jeleztek, ami ugyan valamivel jobb az általunk vártnál, de továbbra is gyenge fogyasztási keresletre utalnak.

Az előttünk álló hét legfon­tosabb hazai eseménye a keddi kamatdöntés lesz: bár a határidős kamatláb-megállapodások alapján akár már most is csökkenthet a jegybank, és az is beszédes, hogy a múlt heti államkötvény-aukciókon már az ötéves papír hozama is a hétszázalékos jegybanki alapkamat alá került, csökkentéssel most még nem számolunk. A júliusi infláció 5,8 százalékkal negatív meglepetést hozott, az élelmiszereknek a rossz időjárás miatti várható áremelkedése pedig további árfelhajtó tényezőként jelenhet meg, amit megfejelhet még a jövedékiadó­- emelések és a telekommunikációs adó hatása is. A jelenlegi pozitív hangulat inkább a külpiaci eseményeknek tudható be, ami könnyen megfordulhat, miközben az IMF-megállapodáshoz a véleményeknek még közeledniük kellene egymáshoz. A döntés mindenesetre vélhetően nagyon szoros lesz. A kamatot a jegybank valószínűleg októberben csökkentheti.