Helyezkedés a Fed kamatvágása után

Folytatódott tegnap délelőtt az európai bankpapírok ralija, az Európai Központi Bank (EKB) pénzintézetek számára kedvező intézkedései hajtották felfelé a korábban alulteljesítő szektort. A STOXX 600 bankindex az amerikai nyitásig 1,77 százalékos nyereséget tudott elérni, s ezzel pluszban tartotta a teljes piacot.

Edward Moya, az Oanda szenior piaci elemzője a Reutersnek elmondta: „Jerome Powell Fed-elnök most vélhetően megvárja, hogy sikerül-e egy átmeneti kereskedelmi megállapodást kötni az Egyesült Államok és Kína között, valamint hogy a monetáris és fiskális stimulusok világszerte stabilizálják-e a világgazdaságot.” A visszafogottabb tegnapi kereskedés azért is érthető, mert egyrészt bármikor érkezhetnek hírek a kereskedelmi tárgyalásokról, másrészt a mai nap különlegesnek mondható a kereskedők számára. Amikor a részvényopciók, a részvényindex-opciók, a határidős indexek termékei és az egyedi részvények határidős termékeinek lejáratai ugyanarra a napra esnek, az amerikai piaci forgalom és volatilitás hirtelen megerősödik, a jelenséget quadruple witchingként, négyszeres boszorkányságként ismerik a piacokon.

A csütörtököt ezért felkészüléssel, helyezkedéssel töltötték a kereskedők. A ralit visszafogta, hogy az OECD ismét csökkentette a világgazdaság növekedési előrejelzését, és már csak 3 százalék alatti idei növekedési ütemmel számol, az acélipari óriás, a U. S. Steel is profitfigyelmeztetést adott ki. Sokan fordultak a szoftvervállalatok papírjai felé a Microsoft részvény-visszavásárlási és terjeszkedési hírére.

Bár a tőzsdék erősödni tudtak, a szokásostól eltérően a menedékdevizák, a jen és a svájci frank is jól tartották magukat, miután mindkét ország jegybankja változatlanul hagyta az irányadó kamatszintet. A kereskedőket meglepte, hogy a svájci jegybank nem reagált a Federal Reserve és az EKB kamatvágásaira, mivel ez utóbbinak a szeptemberi lépése után a kamatkülönbség a két európai monetáris rendszer között 25 bázispontra olvadt. Ez az ING elemzői szerint nem elég ahhoz, hogy a frank erősödését megakadályozza. A svájci inflációs várakozások újabb csökkentése – a jegybank már csak 0,4 százalékos drágulást vár erre az évre, jövőre pedig mindössze 0,2 százalékot – az elemzőház szerint világos jelzés arra, hogy a befektetők ne is számítsanak a következő években pozitív alapkamatra. Ugyanakkor a svájci jegybank bejelentette, hogy továbbra is készen áll az intervenciókra, hogy gyengítse saját devizáját, és mostantól havonta felülvizsgálja majd, milyen mennyiségű betétet mentesít a negatív kamatszint alól.

Ez utóbbi lépés erős hatással lesz a pénzpiacokra, a jegybank gyakorlatilag kézi vezérléssel tudja irányítani a likviditást, és szükség esetén közvetett hatást gyakorol a bankok nyereségességére. Az ING számításai szerint az első hónapban, amikor az új rendszer startol, 445 millió svájci frank nyereséget érnek el a helyi bankok. A híreket a svájci bankrészvények 2 százalék körüli ralival fogadták, a deviza is követte az optimista trendet.

A változó nemzetközi környezetben a forint némileg erősödött, négy órára már csak 332,60 forintot kértek egy euróért a nemzetközi devizapiacon. Ez már a második korrekciós nap volt a korábbi gyengülési hullám után. Az Erste kommentárjában megjegyezte, hogy a Fed tegnapi ülése nem borzolta érdemben a devizapiaci kedélyeket, így elképzelhető, hogy kisebb megnyugvás következik most az euró-forint kereskedésében is.