Forinterősödést hozott a kamatcsökkentés
A jegybank tegnapi kommunikációja alapján akár évekre is a 0,6 százalékos szinten maradhat a magyar alapkamat – értékelt a 15 bázispontos kamatcsökkentés után a Világgazdaság kérdésére Varga Zoltán, az Equilor Befektetési Zrt. szenior elemzője. A Magyar Nemzeti Bank üzenete tulajdonképpen úgy értelmezhető, hogy további kamatcsökkentés nem várható, a jegybank másfajta ösztönzőkkel avatkozhat be (ezek a Növekedési kötvényprogram és
a Növekedési hitelprogram Hajrá!) a későbbiekben a gazdasági növekedés támogatása érdekében.
Varga Zoltán szerint a tegnapi és a június 23-án végrehajtott, összesen 30 bázispontos kamatcsökkentésnek a (negatív) hatása a pénzintézeti kamatmarzsokra csak minimális. A központi banki kommunikációnak nagyobb lehet a hatása a kötvénypiacra: a jegybank ugyanis azt is bejelentette, hogy a 15 évnél hosszabb lejáratú állampapírokból – korlátozott mennyiségben – vásárol. Ez kisebb meglepetésként értelmezhető az Equilor szakértője szerint; a hosszú futamidejű kötvényhozamok csökkentek is a hírre.
A kötvényvásárlási szándék elsősorban az államadósság refinanszírozása miatt lényeges – véli Varga Zoltán –, hiszen a koronavírus-járvány miatt megugró költségvetési kiadások finanszírozása így alacsonyabb kamatok mellett történhet meg, emellett pedig az államadósság lejárati szerkezete is meghosszabbodik. A szakértő hozzáfűzte, várakozása szerint a jegybank akkor lépne újra a kötvénypiacra, ha a tízéves hozamszint 2,5 százalék fölé emelkedne, vagy annyira lecsökkenne a kereslet, hogy az túlzó volatilitást eredményezne.
A tulajdonképpen előre borítékolt 15 bázispontos tegnapi kamatcsökkentés semmiképp sem volt meglepetés – mondta az Equilor szenior elemzője –, az viszont, hogy nem hagytak teret további monetáris lazításnak, valamennyire már igen. A jegybank hangsúlyozta, hogy a mostani, gyorsan változó környezetben kiemelten fontos, hogy a rövid oldali hozamok biztonságos távolságban maradjanak a nullához közeli tartománytól. Az Equilornál úgy látják, ezáltal a forint shortolásának költsége a korábbi szintekhez képest magasabb marad.
A következő hetekben az euró-forint kurzus csendes mederben oldalazhat, nyugodt kereskedés várható, alacsonyabb volatilitással, a magyar deviza vélhetően a régiós társakkal mozog majd együtt. Az Equilornál úgy vélik, a 345–360 forintos euróárfolyam optimális az MNB és a magyar gazdaság szemszögéből, hosszú távon pedig lassú, moderált forintgyengülésre lehet berendezkedni. A hazai deviza túlzó erősödése már csak azért sem lenne szerencsés, mert az év második felében jelentős EU-s euró-forrásbeáramlás esedékes. Az euró-forint jegyzésével szemben a dollár-forint viszont nagyobb izgalmakat tartogathat a következő időszakban, ha az euró-dollár az 1,15-os szint fölé emelkedik, akkor nem elképzelhetetlen, hogy 300 forint alá csúszik
a dollár árfolyama.
A magyar fizetőeszköz kurzusa tegnap 352-ről a júliusi rekordnak számító 350,5-es szintig erősödött, a trend csak néhány órára tört meg (a jegybanki közlemény után 351-ig emelkedett az euró-forint kurzusa), késő délutánra viszont megközelítette a 350,3-es árfolyamot.
Az ING elemzői kommentárjában azt emelte ki, hogy az előre beígért, és a piac által már beárazott kamatcsökkentésnek nem lehetett árfolyammozgató hatása az euró-forint kurzusra. Hozzáfűzték: a magyar jegybankkal szemben a Lengyel Nemzeti Bank nem szünetelteti a mennyiségi lazító intézkedéseket, ezáltal pedig a lengyel (és a cseh) bankközi kamatszintek alacsonyabbak a magyarnál.
az árfolyam hamarosan ismét
a 360-as szintet ostromolhatja
