Drasztikus kamatemelés

A drasztikus lépés meglepte a piacot. Járai szerint azért volt szükség ekkora emelésre, mert így elkerülhető, hogy újabb kamatemelési várakozások keletkezzenek. A gyenge árfolyam nagyobb feszültségeket okozott volna, mint a magas kamatszint, amely a monetáris tanács reményei szerint az inflációs nyomás mérséklődését, a folyó fizetési mérleg feszültségeinek enyhülését és az árfolyam erősödését eredményezi.

Az előretekintő módon számított 6 százalékos reálkamat összhangban áll a gazdaság helyzetével, csökkentés csak a fundamentumok javulásától, a piaci bizalom helyreállásától várható - hangsúlyozta Járai. Leszögezte: az MNB továbbra is 250-260 forint/eurós árfolyam mellett tartja elérhetőnek a 2005 végi 4 százalékos inflációs célt.

Járai szerint a kamatemelést két dolog kényszerítette ki: a rövid távra befektetők erre irányuló spekulációja, illetve a fundamentumok miatt elbizonytalanodó tartós befektetők eladásai. A jegybankelnök elmondta: a következő időszakban a költségvetés, a gazdasági növekedés és a folyó hiány területén egyaránt javulásra lehet számítani, ami elősegítheti a stabilizálódást.

A kormány támogatja a jegybankot abban, hogy a spekulációs okokra visszavezethető forintgyengülésnek rövid távú, akár drasztikus lépésekkel is elejét vegye - áll a Pénzügyminisztérium (PM) közleményében. A PM szintén abban bízik, hogy a javuló gazdasági fundamentumok hatására a piacok rövidesen megnyugszanak. Értelmezésük szerint a forint- és kötvénypiacon tapasztalható volatilitás főként külpiaci, fertőzéses jellegű tényezőkre vezethető vissza.

A szakértők többsége helyesnek találta a jegybank akcióját. A döntés előtt már több elemző is a valutaválság esélyét latolgatta, nagy piaci bizonytalanság uralkodott. Ha a jegybank nem lép, a forint 275 forint körüli szintre gyengült volna, és a hozamemelkedés is folytatódott volna - véli Forián Szabó Gergely, a CA IB Alapkezelő elemzője. A várakozásokat meghaladó mértékű kamatemelés rövid távon hatásos volt.

Ugyanakkor a közeljövővel kapcsolatos kérdések nem tűntek el: teljes a bizonytalanság azzal kapcsolatban, hogy vajon a spekulánsok nekigyürkőznek-e újra egy kamatemelés kikényszerítésének, vagy megelégszenek a jelenlegi hozamszintekkel. Forián fél évre előre optimista: "Ezek a sztorik nem hosszú távúak, gyorsan fordulhatnak. Hónapokig nem lehet ezt a stratégiát folytatni" - véli a szakértő, aki ugyanakkor elismeri, arra, hogy mikor fordul meg a hangulat, talán senki nem tudja a választ. Az ERM II. árfolyamrezsimbe való belépés jó eséllyel megnyugtathatja a piacokat.

Ezzel együtt a reakciókból továbbra is világosan látszik, hogy a gazdaságpolitikai szereplőkkel kapcsolatos bizalmi válság nem ült el. Akadt olyan piaci szereplő is, aki szerint a kötelezőnek látszó kamatdöntés sem volt helyes, mert további kamatemelési várakozásokat indukál, ami gyengít-heti a forintot.