Eltűnhet a hazai infláció

Pénteken közli a statisztikai hivatal a legfrissebb inflációs adatokat, nem lenne meglepő, ha ezek az infláció teljes eltűnéséről tudósítanának. Az átlagos piaci várakozás a pénzromlás ütemét 0,1 százalékosra teszi, de többen is azon a véleményen vannak, hogy az inflációs mutató nulla százalalékra csökkenhet év/év alapon. Noha az üzemanyagárak tavaly július óta első ízben havi összevetésben már emelkedtek, a hó/hó dinamika jóval alacsonyabb lehetett, mint 2015 márciusában, így összességében az üzemanyagáraknak az éves inflációhoz való negatív hozzájárulása erősödött februárhoz mérten. Ezenkívül éves bázison a trendinfláció is lassulhatott; mind a tartós fogyasztási cikkek, mind a piaci szolgáltatások éves árindexe csökkenhetett.

A beérkező inflációs adat minden valószínűség szerint megerősíti majd azt a képet, hogy a fogyasztói árindex a teljes előrejelzési horizonton elmaradhat a jegybank 3 százalékos céljától. Az OTP várakozásai szerint az MNB áprilisban és májusban is újabb 15-15 bázisponttal mérsékli majd a három hónapos betéti rátát, így az irányadó kamat tavasz végére 0,9 százalékra csökken majd. Ezt követően egészen 2018 második negyedévéig nem számítanak az irányadó ráta változtatására. Ugyanakkor az MNB lépéseket tehet annak érdekében, hogy a tényleges piaci kamatláb az irányadó rátánál lazább monetáris kondíciókat jelentsen a gazdaság szereplőinek. Erre utal, hogy a továbbiakban az alapkamat mellett a kamatfolyosó szélességéről is dönt a monetáris tanács, illetve hogy a jegybank szeretné aktívabbá tenni a bankközi (kamat)piacot. A jövő héten a német ipar állapotáról, valamint az exporttól érkeznek majd adatok, ezek különösen fontosnak ígérkeznek, mivel erősíthetik a német gazdaság és így az eurózóna növekedési kilátásaival kapcsolatos félelmeket. (A piaci konszenzus az ipar 2 százalékos zsugorodását valószínűsíti.) A német gazdaság lassulása részben a Kínával kapcsolatos aggodalmakból ered. Ezt mutatja, hogy a kínai gazdaság körüli kockázatok miatt lett óvatosabb a Fed, az S&P pedig rontotta Kína kilátásait. Az EKB-n előbb-utóbb nőhet a nyomás újabb lépések bejelentésére, ugyanakkor a március 10-i, a piaci várakozásoknál átfogóbb monetáris lazítást követően néhány hónapig biztosan kivár majd. Ha a beérkező adatok a várakozásoknak megfelelően alakulnak, akkor az euró kismértékű gyengülése valószínű.