Jöhet még nem hagyományos lazítás a Nemzeti Banktól

Nem változtatott az alapkamaton és a nem hagyományos monetáris politikai eszközein a jegybank. Még hosszú ideig fenntarthatják a laza kondíciókat.

Nem okozott meglepetést a Matolcsy György vezette Magyar Nemzeti Bank (MNB) monetáris tanácsa tegnapi ülésén, amikor 0,9 százalékon tartotta a 3 hónapos betétre meghatározott, ám egyre kevésbé irányadó alapkamatot. A jegybank a nem hagyományos monetáris politikai eszközökön sem változtatott. Mint ismert, még a múlt hónapban határoztak arról, hogy június végére 500 milliárdra csökkentik a 3 hónapos betétben elhelyezhető maximális összeget a korábbi 750-ről. Ettől a lépéstől a rövid lejáratú állampapírok és a bankközi kamatok alacsony szinten maradását, valamint a hitelezés növekedését várják.

Suppan Gergely, a TakarékBank szakértője azt emelte ki, hogy a monetáris lazítás hatására a bankközi kamatlábak és a rövid lejáratú referenciahozamok történelmi mélypontra süllyedtek, így a kiemelten fontos, számos hiteltermék árazásának alapjául szolgáló 3 hónapos Bubor-kamatláb már 0,16 százalékra csökkent.

Az MNB szakértők szerint egyelőre az emelkedő infláció ellenére sem változtat monetáris politikáján. „Nem számítunk arra, hogy az idén módosítana a kamatszinten a jegybank, de azt elképzelhetőnek tartjuk, hogy más módon, júniusban lazítani fognak a feltételeken” – emelte ki Németh Dávid, a K&H Bank vezető elemzője. Akkor tovább csökkenthetik a 3 hónapos eszközben elhelyezhető maximális pénzmennyiséget. Az Equilor Befektetési Zrt. várakozása szerint június végén újabb 50-100 milliárd forintos limitcsökkentésről fog határozni a jegybank a harmadik negyedévre vonatkozóan, emlékezetes azonban, hogy az MNB meglepte már a piaci elemzőket azzal, hogy a feltételezettnél nagyobbat vágott.

Túl sok tere azonban már nincs az MNB-nek a lazításra, különösen, mivel a világ nagy jegybankjai már elkezdték visszavonni az élénkítési programjaikat, sőt, az amerikai Federal Reserve már kamatemelési ciklusban van. Suppan hangsúlyozta: noha az MNB legfrissebb előrejelzése szerint a jövő év első felétől tartósan elérhető a 3 százalékos inflációs cél, a tanács mégis kiemelte, hogy amennyiben az infláció tartósan elmarad a céltól, készek a monetáris kondíciók további lazítására nem hagyományos, célzott eszközök alkalmazásával.

„A monetáris kondíciók szigorítására így a jövő év közepéig nem számítunk, akkor is először a nem konvencionális eszközök visszavonására kerülhet sor, majd azt követheti az alapkamat lassú, fokozatos emelése” – vélte Suppan. Azzal számol, hogy 2018 végére az emelkedő inflációs és a szigorodó külső kondíciók miatt 1,25-1,40 százalékig emelkedhet a kamat, habár elképzelhető, hogy ennél alacsonyabb lesz.