A tapasztalatlanság ereje, avagy a Tesla szárnyalásának története

Az idén megháromszorozódott a Tesla árfolyama, a járvány okozta márciusi mélyponthoz képest csaknem az ötszörösét érte egy részvény a hét elején. Az első és talán legfontosabb felhajtóerő a pénzbőség, amely hosszabb ideje alapvetően befolyásolja az eszközárakat. Különösen azóta, hogy az állampapírhozamok már az Egyesült Államokban is rekordmélységekbe zuhantak, még nagyobb szerepet kaptak a részvények. A technológiai részvények, amelyekre elméletben kevésbé hat a koronavírus-járvány okozta gazdasági sokk, tömegesen vonzzák az új befektetőket.

A válság egyik látványos hatása volt, hogy a márciusi részvényárfolyam-esések hatására egyre több olyan befektető jelent meg a piacon, aki eddig egyáltalán nem próbálkozott részvényvásárlással. Ennek egyik oka, hogy az elmúlt tíz év szinte töretlen részvénypiaci emelkedő trendjébe most érkezett egy nagyobb korrekció, ami azonnal felébresztette azokat is, akik eddig a túlárazottságra hivatkozva nem mertek piacra lépni. Sokáig úgy tűnt, hogy a részvénypiacok esetében is több hullámra számítanak a befektetők, de a folyamatosan növekvő pénzbőség hatására inkább a „csak le ne maradjak” hangulat lett az uralkodó.

Ekkor kerültek a képbe az egyre nagyobb számban megjelenő, olcsó vagy akár ingyenes kereskedést biztosító szolgáltatók – ezek élharcosa az amerikai Robinhood Inc. Ezen cégek még nagyobb mértékben tudták magukhoz vonzani a tapasztalatlan befektetők pénzét, és „ingyenes” felkiáltással jóval aktívabb kereskedésre ösztönöztek olyanokat is, akik sem befektetési stratégiák, sem kockázatkezelés terén nem rendelkeztek megfelelő tapasztalattal. Különösen megnövekedett a napon belüli kötések száma, amit a kevésbé tapasztaltak kisebb kockázatúnak gondolnak. A Robinhood saját statisztikája szerint július 13-án a kereskedés első négy órájában 40 ezer számlán vásároltak Tesla-részvényt. Ez volt az a nap, amikor az árfolyama először 16 százalékot emelkedett, hogy újabb rekordszintet érjen el, majd még napon belül közel 20 százalékot esett vissza. Gyanítható, hogy a 40 ezer próbálkozóból a nagy többség nem realizált nyereséget ezen a napon.

Egy másik érdekes terület, ahol a friss befektetők nagy számban érkeznek, a részvényopciós piac. A jól felkészült tanácsadók több „meggyőző” érvet sorakoztatnak fel, amellyel az opciós piac felé tudnak terelni olyan befektetőket is, akik kevés tapasztalattal rendelkeznek ahhoz, hogy komfortosan érezzék magukat ezen a kockázatos piacon. Egyrészt olyan részvény esetén, amelyből már egyetlen darabnak a megvásárlása is jelentős összegbe kerül (Tesla, Google, Amazon), a kisbefektető meggyőzhető azzal, hogy az opciós díj általában lényegesen alacsonyabb egy részvény áránál, vagyis nagyobb mennyiséget is vásárolhat belőle. Ugyanakkor látszólagos kockázatkezelési elem is jelentkezik az opcióknál, miután egy adott ügyleten valóban nem veszíthet többet az opció vevője, mint amennyit kifizetett az opcióért. Más kérdés, hogy sok sikertelen opció vásárlása esetén apránként is összejöhet a nagyobb veszteség.

Ebbe a kereskedésbe érkezett még egy újabb divatos elem, amely arra mindenképpen jó, hogy a Tesla árfolyamát felhajtsa, arra viszont már kevésbé, hogy a kisbefektetők komolyabb nyereséget realizálhassanak rajta. Ez pedig a nagyon rövid (általában egynapos) és jelentős árfolyammozgásra játszó, már-már szerencsejátékot idéző opciós vásárlás. Ebben olyan opciós vételről győzik meg a befektetőt, amely egy napra vonatkozóan 8-10 százalékos árfolyammozgásra vár, vagyis ez kellene ahhoz, hogy a befektető nyereséget realizáljon. Ugyanakkor a rövid határidő miatt ezek rendkívül olcsó konstrukciók. Néhány 10 centtel fogadhatunk arra, hogy az árfolyam holnapra 10 százalékot ugrik. Volt olyan kereskedési nap, amikor 50 ezer ilyen egynapos részvényopciót nyitottak meg a New York-i tőzsdén. Ezek pedig óhatatlanul hajtják felfelé a mögöttes részvény árát, még ha az említett 10 százalékos mértéket csak nagyon ritkán érik is el.

Amellett tehát, hogy Elon Musk továbbra is remekül kommunikál, és az utóbbi időben gazdasági eredményekben is tudott fejlődni a Tesla, számos egyéb, néha kereskedési, technikai jellegű ok is húzódik amögött, hogy ilyen mértékű árfolyam-emelkedés kialakulhat.