Aggódó kötvénytulajdonosok
A régióban tetemes befektetésállománnyal rendelkező nyugat-európai nagybankok elemzői arra számítanak, hogy az uniós csatlakozás küszöbén álló kelet-közép-európai országok kormányai a közeljövőben növelni fogják kötvénykibocsátásaikat. A térség kormányzati kötvényei a gazdaságok átstrukturálását követően különös népszerűségre tettek szert a külföldiek körében, a magas hozamok ugyanis folyamatos és stabil árfolyam-emelkedést ígértek a felzárkózás ideje alatt. Több ország ugyanakkor - köztünk hazánk is - a növekvő költségvetési hiány finanszírozására kibocsátásainak fokozását helyezte kilátásba, ami bizonytalanságot és lefelé mutató árfolyam-korrekciót vihet a piac életébe.
A Reuters összeállítása szerint a Csehország által kibocsátott, koronában denominált kötvényvolumen 60 százalékkal emelkedett 2003-ban az előző évhez képest, Bohuslav Sobotka pénzügyminiszter pedig a napokban nemzetközi kibocsátások beindítását kezdeményezte. A lengyel pénzügyminiszter az elmúlt héten jelentette be, hogy kormánya az év utolsó negyedében a nemzetközi piacokat is megkörnyékezné egy-egy aukcióval, amit 2004-ben 3 és 4 milliárd euró közötti volumen követhetne. Magyarország a lejáró adósságállomány újrafinanszírozásához szükséges mennyiségnél 1,76 milliárd dollárral nagyobb értékben tervez nemzetközi hitelfelvételt.
Elemzők szerint a legnagyobb sikere a cseh papíroknak lehet - Csehországnak egyelőre nincs eurókötvénye a piacon -, míg a többi ország nehezebben talál majd vevőre a külföldiek körében. Az elemzők szerint az aukciók szaporodása a lengyel állampapír-piaci hozamokban 10-20 bázispontos emelkedést eredményezhet, ami elbizonytalaníthatja az ország kötvényeinek jelenlegi, kiszámíthatóságra és stabilitásra éhező banki vásárlóit. A növekvő kötvényvolumen a magas hozamok és a papírok megbízhatósága iránti befektetői vágyban eltolódást eredményezhet, amely végül drágává és nehezen eladhatóvá teheti a kötvényeket az érintett országok számára.
