Kamatvadászat Ismét itt a lehetőség, hogy nagyot keressünk a hitelpapírokon, amelyek az elmúlt időszakban igen olcsóvá váltak

Szerte a világon idegesek a piacok, az euróövezet válsága ugyanis nem látszik oldódni, a hitelminősítők pedig sorra sorolják egyre rosszabb kategóriákba a szuverén és a vállalati hitelpapírokat. Magyarországot sem kímélte múlt csütörtökön a Moody’s: 15 év után ismét bóvli kategóriába sorolta be a hosszú távú devizaadósságunkat. A leértékelt kötvényektől rövid távon igyekeznek megszabadulni a befektetők, hosszú távon viszont nem kellene leírni ezeket a papírokat.

„Aki hosszú távon gondolkozik, az sok jó befektetési lehetőséget találhat most” – mondja Czachesz Gábor, az OTP Alapkezelő befektetési igazgatója. A szakember szerint ezek közé tartoznak például a leminősítés hatására padlóra került magyar devizakötvények is. A Nemzeti Vagyonkezelő által kibocsátott Richter-részvényekre átváltható, 2015 szeptemberében lejáró hitelpapír hozama például most 12,6 százalék – ráadásul euróban. Ha ezt egy befektető megvásárolja és forintra lefedezi, még a forint és az euró kamatkülönbözetét is megnyerheti, így bőven 15 százalék fölötti hozamot érhet el. A devizaalapú magyar államkötvényeket is jó befektetésnek véli a szakember, jelenleg ugyanis a hosszú lejáratú, euróalapú kötvényeink hozama hasonló szinten van, mint a forintalapúaké, vagyis a közös fizetőeszközben érhetünk el rajtuk nyereséget, mintha forintban fektetnénk be. „Csak annak szabad persze ilyen eszközbe fektetni, aki bízik abban, hogy a magyar állam fizetőképes lesz” – mondja Czachesz.

Szintén a kötvénypiacot javasolja most a befektetőknek Orbán Gábor, az Aegon Magyarország Befektetési Alapkezelő kötvényüzletág-vezetője. „A kötvénypiac és a részvénypiac árazása most nagyon eltérő, a kötvények igen olcsók” – magyarázza a szakember. Ez igaz az állampapírokra és a vállalati kötvényekre is, ezeken belül is különösen a banki hitelpapírokra, amelyek felnagyítva hordozzák a szuverén kockázatot. A szakember szerint kétféle úton egyenlítődhet ki a kötvények és a részvények árazása közötti különbség. Vagy a kötvények fertőzik meg a részvénypiacot, ami miatt a részvények árfolyama esni kezd, vagy pedig éppen ellenkezőleg, a kockázatvállalási kedv erősödése nyomán a kötvények árfolyama fog emelkedni. Bármelyik is következik be, mindkét történet a hitelpapírok befektetőinek kedvez a részvényesekkel szemben. Orbán Gábor is azt javasolja, eurós magyar államkötvényeket, vállalati kötvényeket vagy ilyenekbe fektető befektetési alapot vásároljon, aki magas hozamú befektetést keres most. Különösen a kockázatos banki hitelpapírokon lehet most magas hozamot elérni, az európai bankrendszerben fellépő likviditás-szűkösség miatt ugyanis igen olcsóvá váltak ezek az eszközök.

Az európai helyett az amerikai kötvénypiacot ajánlja viszont a befektetőknek Vízkeleti Sándor, a Pioneer Alapkezelő vezérigazgatója. „Az euró és a forint most az egyik legveszélyeztetettebb eszköz, ezek piaca volatilis marad. Olyan befektetést érdemes keresni, amelyik biztonságos” – mondja a szakember. Ezek közé tartozhatnak a dolláralapú befektetések, azokon belül is a jó minősítésű amerikai állam- és vállalati kötvények, illetve az ezekbe fektető alapok. Természetesen ha fordulat következik be a eurózónában, vagyis a politikusok képesek lesznek megfelelő megoldást találni az adósságválságra, akkor érdemes lesz a dolláralapú befektetéseket eladni, és visszatérni az eurós konstrukciókhoz.