OTC-ügyletek: új uniós szabályozás

Március 15-én lépett hatályba az EMIR (European Market Infrastructure Regulation) elnevezésű EU-rendelet, amely a tőzsdén kívüli (OTC) származékos ügyletek átláthatóságát, valamint a partnerkockázat csökkentését célozza. Az EMIR minden egyes EU-székhellyel rendelkező vállalkozást érinteni fog – így számos magyar céget is –, amely tőzsdén kívüli származékos ügylettel rendelkezik, akár vállalatcsoporton belül, akár banknál kötötte azt.

Az EMIR számos kötelezettséget ír elő az OTC derivatív ügyleteket kötő szerződő felek számára. Minden magyar vállalkozásnak minden megkötött származékos ügyletet részletekbe menően jelentenie kell majd egy kereskedési adattárház felé. Az ügyletekkel kapcsolatban mindkét szerződő félnek hasonló kötelezettségek vannak előírva, azonban a jelentési kötelezettség delegálható lesz a másik félre vagy harmadik személyre.

Bizonyos értékhatár felett központi elszámolási kötelezettséget lesz, ami az eladó és a vevő közé álló, az elszámolást végző és a teljesítésért garanciát vállaló intézmény szolgáltatásainak igénybevételét jelenti. Ez az értékhatár a legtöbb ügylet-típusnál a nominális értékre vetítve aggregáltan 3 milliárd euró, azonban a bizonyíthatóan gazdasági fedezetben lévő vagy IFRS szerint fedezeti elszámolásnak megfelelő ügyletek nem számítanak bele. A magas értékhatár miatt valószínűleg csak kevés magyar vállalat fog ebbe a kategóriába esni.

További kötelezettség, hogy 2013 szeptemberétől a szerződő feleknek írásban meg kell állapodniuk, hogy milyen egymás közti egyeztetéseket végeznek el, mielőtt újabb ügyletet kötnek. A kötelezettségek elmulasztása szankcionálható lesz, azonban annak mértéke még nem ismert, mint ahogy az sem, hogy Magyarországon mikor és ki által alakul meg a kereskedési adattár, amely központilag összegyűjti és kezeli a származékos ügyletek adatait. Bár jelenleg még sok a megválaszolatlan alkalmazásbeli kérdés, a követelmények összetettsége miatt az EMIR-jelentésekre való felkészülést már most ajánlatos elkezdeni.