Érvényesült a papírforma a közgyűlésen

Lesöpörte tegnap a Rába Holding közgyűlése a kisebbségi részvényesek határozati javaslatait – mondta el a Világgazdaságnak Wisnovszky Gábor György, aki több előterjesztést is indítványozott a cég legfőbb fórumának. A legfájdalmasabban talán az érintette a javaslatok benyújtóit, hogy az igazgatóság saját részvények vásárlására való felhatalmazásának kérdésében sem jött össze a többség, pedig közös érdek lenne a részvényesi érték hosszú távú növelése. Annál is inkább, mivel a Budapesti Értéktőzsdén (BÉT) a társaság részvényeivel tartósan a kimutatott saját tőke töredékén kereskednek. Wisnovszky Gábor szerint azonban a tőzsdei alulárazás még drámaibb mértékeket ölt, ha figyelembe vesszük, hogy a Rába számviteli politikájának megfelelően 338 millió forintos bekerülési értéken tartják nyilván a cég tulajdonában álló befektetési célú, győri belvárosi ingatlanokat, miközben a terület valós forgalmi értékét 5,5 milliárd forintban állapította meg 2019 végén egy független értékbecslő. Mindent összevetve tehát a holding egy részvényre jutó vagyona konzervatív becslések szerint is eléri részvényenként a 2500 forintot, miközben a BÉT-en jelenleg 860 forint körüli értékén adják-veszik a papírokat.

Ugyanúgy elutasították Wisnov­sz­ky Gábor és befektetőtársai másik javaslatát, amely a javadalmazási szabályzat hatályon kívül helyezésére és egy új szabályzat elfogadására irányult, helyette az igazgatóság verzióját szavazták meg a részvényesek. Az indítvány célja az volt, hogy nyereséges gazdálkodásra ösztönözze a menedzsmentet. A javaslat legsarkalatosabb pontja szerint a prémium kifizetését kizárná, ha a mérlegben kimutatott saját tőke értékéhez képest elvárt minimális növekedést nem érné el a cég, azaz nem haladná meg a tárgyévben a magyar állam által forintban először kibocsátott egy- és hároméves futamidejű államkötvények 50-50 százalék súlyozású átlaghozamát.

Ugyanerre a sorsra jutott valamennyi javaslat, amelyet a kisebbségi részvényesek terjesztettek elő. A részvényesek ugyanakkor az előterjesztésnek megfelelően jóváhagyták az igazgatóság valamennyi határozatát, amelyet a koronavírus-járvány miatt közgyűlési hatáskörben hozott. Wisnovszky Gábor úgy véli, javaslataik benyújtásával valamennyi tulajdonos érdekeit szolgálták, mivel álláspontja szerint óriási potenciál van a Rába Holdingban, mind keletre, mind nyugati irányban komoly expanzióra lenne képes a tőkeszerkezet átalakítását követően. Ehhez persze a finanszírozásban is előnyben kellene részesíteni a forintalapú forrásokat, legyen szó akár a hitelekről, akár esetleges kötvénykibocsátásról. Az államnak mint tulajdonosnak a kisebbségi részvényes szerint jóval többet kellene segítenie a győri cégnek. A korábban beígért honvédségi beszerzések a keretszerződés dacára elmaradtak, miközben a várt megrendelésekre való felkészülés költségei jelentősen sújtják a járműgyártót. Ugyanez vonatkozik a kedvező finanszírozási források felkutatására és biztosítására is. Fel kellene pörgetni a befektetési célú ingatlanok értékesítését is, és végül, de nem utolsósorban a kisrészvényesek hiányolják a határozott stratégiát és jövőképet is.

Biztató ugyanakkor, hogy a menedzsmentnek a közgyűlésen megjelent tagjai a nehézségek ellenére jelezték, hogy éledezik a Rába piaca, a megrendelők kezdenek életjeleket mutatni. A fentiekkel kapcsolatban megkerestük a Rábát is, ahol közölték, hogy nem tudnak állást foglalni a tulajdonosok vitájában.