Változatlan trendek

A Világgazdaság mai „Versenyképes vállalat = versenyképes gazdaság” című konferenciájának egyik témája, hogy a cégfelvásárlások és fúziók (M&A) miként járulhatnak hozzá egy vállalat versenyképességének növeléséhez. A lehetőségek ellenére az elmúlt időszak hazai M&A tranzakciói között kevés olyan példát találni, ahol a versenyképesség növelése, vagy a tulajdonosok pozitív gazdasági várakozásai lettek volna az elsődleges motivációs tényezők, és ne az eladó fél oldalán jelentkező igény játszotta volna a főszerepet – mondta el Sági Endre Attila, a KPMG M&A szakértője.

Ez részben arra vezethető vissza, hogy a felvásárlási aktivitás szorosan összefügg a befektetők jövőbeli várakozásaival és a gazdaság kilátásaival, amelyeket az európai adósságválság alapvetően negatív módon befolyásolt. A hazánkban az utóbbi években megfigyelhető növekvő állami szerepvállalás, valamint a szabályozói környezet változásai pedig további kockázatot jelentenek a befektetők szemében.
Ezek alapján nem meglepő, hogy a hazai M&A piacot az elmúlt évekhez hasonlóan a tranzakciók alacsony száma és volumene jellemzi, az aktivitás nagy része pedig azokban a szektorokban koncentrálódik, ahol a legjelentősebb változások mentek végbe az elmúlt időszak állami beavatkozásai nyomán. Példaként említhető a pénzügyi szektor, ahol a szabályozásbeli változások és különadók miatt több, kis piaci részesedéssel rendelkező nemzetközi szereplő is az eladás mellett döntött.

Hasonló tendenciákra számíthatunk az energetikai szektorban is, ahol az elmúlt időszak változásai, valamint a kormány közelmúltban bejelentett törekvései (rezsicsökkentés, közműcégek visszavásárlása) hatására több külföldi tulajdonban lévő piaci szereplő is az ország elhagyása mellett dönthet.

Természetesen találunk kivételeket is, mint például a Jeremie-program keretében végrehajtott kockázati tőkebefektetéseket, azonban kis méretükből adódóan ezen tranzakciók súlya kevésbé jelentős az M&A piac teljes méretéhez viszonyítva.

A fentiek alapján Sági szerint a hazai tranzakciós piacot rövid- és középtávon az elmúlt évekhez hasonlóan várhatóan az állami részvétellel zajló tranzakciók fogják dominálni. A KPMG szakembere szintén relatív magas felvásárlási aktivitást vár az IT-szektorban, amelynek egyes szereplői továbbra is fel tudják venni a versenyt a világ élvonalával, és vonzó felvásárlási célpontok lehetnek a jövőben.