A feltörekvő piacok éve lehet 2021 az elemzőházak szerint

Pető Sándor | A járvány ellenére 2020 az amerikai részvénypiacok éve lett, a tavaszi zuhanás után rekordmagasságokba ugrott az S&P 500 index, a feltörekvő piaci részvények MSCI Emerging Markets indexe ugyanakkor csak az utóbbi másfél hónapban kapcsolt rakétamenetbe, és az elemzői várakozások szerint 2021 is hasonlóan indulhat. És nem is csak a részvények kategóriájában várható rali, a kérdés csupán az, hogy milyen mértékben hozzák ezt előre az év végére a befektetők.

Jönnek a vakcinák, de a feltörekvő piacokon is kockázat, mennyire hatékonyan képesek a kormányok és a vállalatok beruházni a kilábalásba – írta a Financial Times –, ugyanakkor az Institute of International Finance (IIF) adatsora, amelyet a brit lap számára készített, optimizmust tükröz. Márciusban 95 milliárd dollár külföldi tőke menekült ki a feltörekvő részvény- és kötvénypiacokról, de – miután a nagy jegybankok dollár-ezermilliárdokat öntöttek a piacokra – a novemberben felgyorsult beáramlás mostanra 150 mil­liárddal a válság előtti szint fölé tornázta fel az állományt.

Hasonló képet tükröznek a bostoni EPFR adatai is: a nagy feltörekvő piaci alapokba visszaáramlott a pénz, de egyelőre csak a keménydeviza-alapok mérlege vált pozitívvá az év elejéhez képest, miközben a részvényekbe és a helyi kötvényekbe fektetőknek még mindig van mit behozniuk. De a részvények értékeltsége a fejlett országokhoz képest még mindig vonzó, miközben a világpiacok várhatóan még jó ideig fürdenek majd a pénzben. A vakcinázás előrehaladása pedig futószalagon szállíthatja a jó híreket, bár ebben rizikók is vannak. Miközben általános várakozás, hogy a dollár jövőre tovább gyengül, a feltörekvő piaci devizáknak az ideinél sokkal jobb évet jósolnak az elemzők. Friss elemzésében a Nordea számszerűsítette, hogyan hatnak a pozitív vakcinahírek 13 feltörekvő piaci deviza dollárárfolyamára, és arra jutott, hogy az erősen menedzselt jüan és rúpia némileg gyengült, az összes többi viszont erősödött: a legnagyobb mértékben a reál, a rand és a mexikói peso, a régiónkban pedig a zlotyt és a cseh koronát megelőzve a forint.

A nagy elemzőházak 2021-es kitekintői az optimizmust fűtik. A Morgan Stanley a konszenzusnál gyorsabb, 6,4 százalékos globális gazdasági növekedést jósol, a kilábalást szerintük az év elején a feltörekvő piacok hajtják majd, március–áprilisra csatlakozhatnak hozzájuk a járványkorlátozásokat addigra maguk mögött hagyó fejlett piacok, és világszerte újraéledhet az infláció. A bostoni Fidelity Investments igazgatója, Jurrien Timmer egy sor tényezőt említ elemzésében, amelyek szép jövőt jósolnak a feltörekvő pia­ci befektetéseknek, egyebek közt a gyenge dollárt, az alacsony értékeltségeket és a vállalati nyereségek várható növekedését. A Russell Investments kitekintője szerint a feltörekvő piacokon ígéretesek a részvények, a magas hozamú eszközök és a dollárkötvények.