Jöhet az újabb EKB-lazítás

Pető Sándor | Nem mozdulnak felfelé a mínuszból az euróövezet tagjainak éves inflációs rátái – mutatták a tegnap közzétett előzetes novemberi számok. Az eurózóna összesített adatát csak ma publikálják, de már az eddigi számok is megerősítették, hogy valószínű a további monetáris lazítás az Európai Központi Bank (EKB) jövő csütörtöki ülésén. Németországban 0,3 százalékra gyorsult az éves áresés az októberi 0,2-ről, pedig az elemzők mínusz 0,1 százalékot vártak. Negatív maradt az árindex Olaszországban, Portugáliában, Szlovéniában és Spanyolországban is. A 0,2 százalékos olasz áresés némi lassulás, de a 0,8 százalékos spanyol és a 0,9 százalékos szlovén adatok mélyen a deflációs tartományban maradtak.

Az EKB döntéshozóinak legutóbbi nyilatkozatai alapján valószínű, hogy a bank december 10-én meghosszabbítja állampapír-vásárlási programját, és további negatív kamatú refinanszírozást kínál a vállalati hitelezéshez. Újabb kamatcsökkentést az elemzők nem várnak. Ezen valószínűleg az inflációs adatok se változtatnak, így az euró rá sem hederített a számokra: tovább döngette a dollár ellenében az 1,2-es ellenállási szintet, amelyen túl már két és fél éves csúcsok következnek. Augusztusban már kereskedett 1,2-en túl, és a visszakozásában jelentős szerepe volt annak, hogy az EKB döntéshozói rosszallásukat fejezték ki az erős szintek miatt.

A dollár most az amerikai gazdaságösztönzés késlekedése miatt gyengélkedik, és elemzők szerint az euró még úgy is átütheti az 1,2-et, hogy az EKB várhatóan tovább lazít, és nincs megegyezés a britek és az Európai Unió közti kereskedelmi tárgyalásokon, továbbá fennáll a veszélye, hogy a magyar–lengyel költségvetési vétó késlelteti az uniós kilábalási alap elindítását.

Az euró erősödése újabb érvet szolgáltathat az EKB-nak a monetáris ösztönzésre. Kérdés, hogy meghosszabbítja-e a 2021 közepéig tartó eszközvásárlási programját, vagy fel is gyorsítja, ha a december 10–11-i ­európai uniós csúcsig se tudja rábírni a német elnökség Magyarországot és Lengyelországot a költségvetési vétó visszavonására. Ha csúsznak a kifizetések, lassúbb lehet a válságból való kilábalás, és Luis de Guindos EKB-alelnök a hét végén jelezte, hogy enélkül is lassúbb lehet az infláció visszatérése a pozitív tartományba. Ez a folyamat még akkor is bizonytalan – írta Jorge Garayo, a Société Générale fő inflációs stratégája –, ha van költségvetési ösztönzés.