Kelet-Európa ismét hódít?
A fejlődő piacok értéktőzsdéinek elmúlt évi teljesítménye láttán joggal dörzsölhetik elégedetten a markukat az elemzők. A FTSE All Emerging Markets index - dollárban számolva - több mint 40 százalékos emelkedést produkált 2003-ban, jócskán megelőzve az MSCI World index 28 százalékos erősödését, mely utóbbi mutató egyébként 1986 óta a legjobb évét tudhatta maga mögött. A Deutsche Bank szakemberei több mint 30 százalékos növekedési potenciált látnak a fejlődő piacokban, s hasonló véleményen vannak a Merrill Lynch elemzői is. Az év eddig eltelt része nem cáfolt rá a várakozásokra: a török börzemutató négyéves csúcsához közelgett alig két hónappal az isztambuli merényleteket követően, a cseh PX50 tízéves csúcsot döntött, míg a BUX-nak sikerült - igaz, csak átmenetileg - 10 ezer pont fölé kerülnie.
Február közepéig nettó 440 millió dollár áramlott a kelet-közép-európai részvényalapokba, szemben a 2003-as évvel, amikor egész évben 728 millió dollárral gazdagodott a vagyonuk - derül ki az Emergingportfolio.com legfrissebb adataiból. A kicsit jobb emlékezettel "megáldott" piaci szereplők hasonlóságokat vélhetnek felfedezni az 1990-es évek közepének eseményeivel is, amikor a befektetők olyan piaci szegmensek felé vették az irányt, amely - legalábbis abban a pillanatban - kockázatmentes utat jelentett a gazdagság felé, és semmi sem utalt arra, hogy a szárnyaló indexekre hatással lenne a gravitáció. (1996-ban az orosz RTS index és a magyar BUX produkálta az egyik legjobb teljesítményt globálisan.)
Az orosz, illetve török piacokon bekövetkezett krízis azonban már a múlté, s a befektetők ismét az extra hozamok felé veszik útjukat - magyarázzák a piaci szakértők. Ezt pedig olyan tényezők sem akadályozták meg, mint például a Jukosz-vezér tavaly októberi letartóztatása. Bár többen óvatosan kezelik ezt a térséget, mondván, a legvonzóbb részvények továbbra is a legkockázatosabbak, az árazásuk korántsem tükrözi ezt. A régió börzeindexeinek teljesítményét nézve a moszkvai áll az élen, bár ha az ukrán tőzsde teljesítményét is figyelembe vesszük, akkor már a második helyre sorolódik. Mindeközben a BUX - bár erősödött az elmúlt hetekben - továbbra is alulteljesíti a térség főbb tőzsdemutatóit.
A kelet-európai országok szerepének növekedését olyan tényezők is segítették, mint például az, hogy Tajvan és Dél-Korea immáron a fejlett piaci kategóriát bővíti, s a kifejezetten ebben a szegmensben érdekelt alapkezelőknek új befektetési célpontot kellett találniuk - jegyzik meg az elemzők, hozzátéve, a piaci szereplőknek emellett azt is mérlegelniük kell, hogy az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed egyelőre nem kíván hozzányúlni a több mint 40 éves mélyponton lévő alapkamathoz.
