Szárnyra kapott a forint

A magas és stabil kamatok jótékony hatással lesznek a forint árfolyamára csakúgy, mint a magyar kötvénypiacra - kommentálta a monetáris tanács hétfői, az alapkamatot változatlanul hagyó döntését Jeff Gable, a Deutsche Bank londoni közgazdásza. Optimizmusában a jelek szerint sokan osztoztak, az euró árfolyama rövid idő alatt 260 forint alá került, amire másfél hónapja nem volt példa. Geiszbühl Mihály, az Erste Bank munkatársa szerint a jegybank inflációs jelentését a befektetők merőben újszerű módon, bizakodva értelmezték: a fennálló nehézségek a szigorú monetáris politikával orvosolhatóak, az euró 2008-as bevezetése - bár komoly áldozatokkal járna - sem reménytelen, az erősödő inflációs nyomás pedig hosszabb távon is attraktív alapkamatot kíván meg. A friss portfóliótőke-beáramlás lehetősége mellett a forintot erősítették azon befektetői beidegződések is, amelyek az inflációs prognózis romlása után az importált áremelkedés hatását csökkentendő, a nemzeti valutát erősítő jegybanki mesterkedéssel számoltak. A forint ellen spekulálók gyorsan alkalmazkodtak a megváltozott befektetői klímához, nagyarányú pozíciózárásaiknak komoly szerepe volt abban, hogy tegnap délutánra 258 forint alá gyengült az euró.

A jövőt illetően azonban már mérsékeltebb a piac derűlátása. Több, lapunknak nyilatkozó külföldi stratéga úgy vélekedik, a mindösszesen 185 milliárd forintos költségvetési megszorító csomag kevés lesz, az államháztartási kiadásokat ennek duplájával kellene csökkenteni. Ma kizárólag a mesterségesen magas szinten tartott kamatok és a belátható időn belül sorra kerülő euróövezeti csatlakozás kettőse tartja meg a forint euróárfolyamát, a jelenlegi makrogazdasági folyamatok önmagukban 275-285 forint közötti kurzust indokolnának. Miután a jelenlegi forintárfolyam ennél jóval erősebb, a teljes hozamukat maximalizáló külföldi portfólióbefektetők a jelen árszinten nem mutatnak majd nagy hajlandóságot a magyar államkötvények vásárlására, hiszen a kamatnyereséget könnyen elviheti a potenciális árfolyamveszteség. Bankközi piaci kereskedők szerint a forint ellen spekulálók sem tűntek el a porondról, mindössze kedvezőbb euróvételi árfolyamra és a vártnál gyengébb költségvetési adatokra, valamint az ERM II. bevezetésének elodázásáról szóló hírekre várnak. Rövid távon mindazonáltal tovább erősödhet a nemzeti valuta. Jenei Zsolt, az Equilor Rt. devizastratégája az árfolyamgörbét technikailag elemezve a tavaly októberi 252-253 forintos eurókurzust véli a forintjátszma következő állomásának.