Minden szem a jegybank Monetáris Tanácsán kedden

A múlt hét nem bővelkedett hazai makroadatokban. Egyedül a csütörtöki napon kelthetett érdeklődést, hogy a bruttó bérek az általunk várt 3,2 százaléknál gyorsabban, 6,4 százalékkal növekedtek májusban az előző év azonos hónapjához képest. Ez a közszférában kifizetett prémiumoknak és a versenyszférában a rendszeres keresetek jelentős bővülésének volt köszönhető a Központi Statisztikai Hivatal szerint, miközben a közfoglalkoztatást leszámítva mind a közszférában, mind a versenyszektorban tovább csökkent az alkalmazásban állók száma. A vártnál magasabb béradat összességében még nem utal inflációs nyomásra. Eközben – bár a tengerentúli makroadatok inkább negatívak voltak – az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed elnöke, Ben Bernanke azt mondta, hogy recessziót vár a tengerentúlon, ami nem javította a hangulatot. Az európai adóssághelyzet miatt felerősödő aggodalom rontotta el aztán a viszonylag stabil hangulatot pénteken.

Az előttünk álló héten itthon a központi bank keddi kamatdöntése lesz várhatóan a középpontban. A legutóbbi piaci fejleményeket látva úgy tűnik, hogy a befektetők egyre inkább hisznek egy közeli magyar kamatcsökkentésben. Akár az is elképzelhető, hogyha a kamatcsökkentés elmarad, akkor az vált ki csalódottságot a befektetőkben. A csökkentés azonban kockázatos lépés lehet, ha a hangulat időközben elromlik. Nem szabad elfelejteni, hogy a kormány legutóbbi intézkedései miatt feszültségek lehetnek majd az IMF-tárgyalásokon, miközben az is látszik, hogy az európai adóssághelyzet körüli hangulat bármikor negatívba fordulhat. Bár elképzelhető, hogy a jegybank már most kamatot fog csökkenteni, valószínűbb, hogy csak ősszel. Év végére 6,25 százalékos alapkamatot várunk, azonban ennek szerintünk feltétele az IMF-fel való egyezség megkötése. A kamat csökkentésére a reálgazdaságnak is nagy szüksége lenne egyébként, de a kockázati megítélés miatt ezt még picit korainak tartjuk.