Ismét az MNB kamatdöntő ülésére figyel a piac a héten

Közzétette a KSH a tavaly decemberi inflációs adatokat. A fogyasztói árak átlagosan mindössze 0,4 százalékkal nőttek 2012 decemberéhez viszonyítva, összhangban korábbi várakozásunkkal. A megelőző, novemberi hónaphoz képest 0,5 százalékkal csökkentek az árak decemberben, miután a rezsicsökkentések újabb körét elszámolták. Ennek köszönhetően a háztartási energia főcsoportban több mint 8 százalékos havi szintű árzuhanás mutatkozott, amit némileg ellensúlyozott a járműüzemanyagok 2,5 százalékos havi drágulása. Az éves átlagos infláció tavaly 1,7 százalékos volt.

A 12 hónapos infláció idén januárban érheti el a mélypontját, majd lassú emelkedésnek indulhat, miután a bázishatás már nem támogat további dezinflációt. Az éves átlagos inflációs mutató az idén is jóval alatta maradhat a 3 százalékos jegybanki célnak. A hét legfontosabb eseménye az MNB Monetáris Tanácsának kamatdöntő ülése lesz. Várakozásunk szerint lassíthat a jegybank a kamatcsökkentések eddig megszokott, 20 bázispontos ütemén, és így 10 bázisponttal, 2,90 százalékra csökkenhet az irányadó ráta. A lassítás összhangban lenne a decemberi kamatdöntés után publikált jegybanki állásfoglalással, amelyben az óvatossági megfontolások a korábbiaknál hangsúlyosabban szerepeltek. Ugyanakkor az elmúlt napokban kifejezetten laza hangvételű nyilatkozatok érkeztek egyes tanácstagoktól a további kilátásokkal kapcsolatosan, amelyeknek fényében szerintünk a „már megszokott” 20 bázispontos vágás sem igazán lepné meg a piacot. Hamarosan tehát 3 százalék alatt láthatjuk az irányadó rátát, a kamatcsökkentési ciklus aljával kapcsolatosan azonban most sem csökkentek érdemben a bizonytalanságok. Összességében a külső környezet alakulása a korábban gondoltnál bővebb teret adhat a monetáris enyhítési ciklus folytatásának, miközben úgy tűnik, hogy a keresleti inflációs nyomás esetleges erősödésétől sem tartanak a jegybankban – dacára a javuló növekedési kilátásoknak.