Mindenre kiterjed a jegybanki offenzíva

Nem sokáig tartott a megkönnyebbülés a világ tőzsdéin, tegnap már délelőtt is limittel estek az amerikai határidős árfolyamok, 4 százalék feletti mínuszba került a frankfurti DAX index, és sokat vesztettek értékükből a feltörekvő devizák. Az amerikai tőzsde nyitása után sem javult a hangulat, lapzártánkkor a Dow

Jones index 9,4 százalékos, az S&P 500-as 8,7 százalékos mínuszban járt. A részvénypiacokon látottnál relatíve kisebb volt a pánik az euró­pai kötvénypiacokon, már ha szolidnak nevezhetjük az egy délelőtt alatti 30 bázispontos ugrást a spanyol és a portugál hozamokban. Az olasz és a görög piac 55 bázispontos reggeli hozamemelkedése már jobban tükrözte a kötvénypiac kiszáradása feletti aggodalmat, árakat alig kaptak a kereskedők az alacsony likviditás miatt. A devizapiacon a forint gyengülése mellett a font állt az érdeklődés homlokterében. A másfél hét alatt több mint 12 százalékos zuhanáson keresztülmenő brit fizetőeszköz már az 1,18-os szintet is áttörte a dollár ellenében. Az izgalmaktól kimerült brókerek humorérzéke még megmaradt, mert köreikben már terjed a mostani válság elnevezése: social distancing recession, azaz a távolságtartás recessziója köszönthet be.

A stressz a swappiacokon is jól mérhető, a három hónapos London Interbank kínálati oldali dollárkamatszint az elmúlt évtizedben nem gyengült egy nap alatt annyit, mint kedden. A hitel, derivatív, kötvény és más származtatott termékek piacai ritkán kerülnek reflektorfénybe, de most ezek likviditására figyelnek leginkább a jegybankok. Az Európai Központi Bank tegnap két, ezeknek a piacoknak szóló, speciális dolláralapú likviditási aukciót is tartott, 132 milliárd dollárnyi forrást helyezve ki sürgősséggel a bankoknak értékpapír-fedezetre.

A Fed két mentőprogramot is indított kedden a pénzügyminisztérium jóváhagyásával, hogy az amerikai gazdaság hiteláramlását segítse. A Commercial Paper Funding Facility és a Primary Dealer Credit Facility is likviditásélénkítő eszköz, amelyhez hasonlókat a 2008-as válságban is használtak. A TD Securities vezető makrostratégája, Jim O’Sullivan szerint „mindent megtesznek, ami csak módjukban áll. Túl sok a stressz a piacokon, ezt mérséklik ezek az intézkedések.” A befektetők aggodalma azon is jól mérhető, hogy a szintén kevéssé ismert CP- (kereskedelmi értékpapír) piac mennyire megdrágult az elmúlt napokban. A CP-k olyan, 270 napnál nem hosszabb hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, amelyekből a vállalatok a napi költéseiket, a bérleti díjakat, fizetéseket fedezik. A 90 napra szóló CP-költség csak hétfőn teljes 1 százalékkal emelkedett, már több mint évi 3 százalékot kell fizetni egy ilyen tranzakcióért. 2009 januárjában, amikor a Fed hasonló módon nyújtott segítséget, 350 milliárd dollár értékben kaptak likviditást például bankok, biztosítók, autókölcsönzők finanszírozási részlegei és más vállalatok.

n Sosem látott

szinteken a forint

A forintárfolyam tegnap tizenegy órára átugrotta a lélektani 350 forintos határt az euró ellenében, a menedékdevizának számító svájci frankért már több mint 331 forintot kellett adni. Délután a forint 356-ig gyengült az euróval szemben, onnan korrigált. Az Equilor tegnap reggel kiadott elemzése szerint a túlvettség jól látható az euró esetében, de fordulatra utaló jelzések nem láthatók a grafikonon, ezek után a 360-as szint elérése is reális. Varga Zoltán szenior elemző úgy látja, hogy

a forintgyengülés problémája másodlagossá vált, a prioritás a gazdaság megsegítése. A forintgyengülésből fakadó inflációs kockázat is számottevően csökkent, nem számít arra, hogy a jegybank érdemben beavatkozna. | VG