Fényesebben csillog az aranynál az ezüst

Rég nem látott szárnyalást mutatott az ezüst árfolyama a márciusi összeomlás után. Egy hét alatt közel 10 százalékot tudott emelkedni a nemesfém ára, miközben az arany árfolyama gyakorlatilag stagnált.

A koronavírus-járvány világszintű kitörését követően a részvénypiacok mellett az ezüst árfolyama volt az egyik nagy vesztes, hiszen március közepén egy hét alatt 17 dollárról 12 dollárra zuhant, vagyis értékének közel az egyharmadát elveszítette. Érdekes, hogy amíg az arany kifejezetten menekülőtermékké tudott válni, addig az ezüstre ez egyáltalán nem igaz. Hiába tekinthető ez a nemesfém is értékállónak, és bizonyos szempontból akár pénzhelyettesítőnek is, azáltal, hogy a keresletének közel 50 százaléka továbbra is ipari felhasználásra megy, a gazdasági események negatív hatása sokkal jobban érzékelhető az árfolyamában.

A márciusi mélypontot követően, ahogy az általános piaci hangulat is optimistábbra váltott, magára talált az ezüst, és az elmúlt héten a felgyorsult emelkedésnek köszönhetően visszatért a március eleji szintekre. Habár 2019-ben a kínálat még kismértékben meghaladta a keresletet, az elkövetkező évek tekintetében sok elemző arra számít, hogy ez a tendencia megfordul. Emellett rendre felmerül ezekben az elemzésekben, hogy mennyire reális az ezüstnek az arannyal szembeni ilyen mértékű alulárazottsága, és vajon beindulhat-e olyan tendencia, hogy az ezüstre is mint megtakarítási eszközre, vagy menekülőtermékre tekintenek majd.

A fundamentumok mellett érdemes a technikai elemzésekre is nagyobb figyelmet fordítani. Rövid távon nézve az eseményeket egyértelmű a helyzet. Márciusban egy jelentős pánik kialakulásának hatására megindultak a stop-loss megbízások, mindenki zárni akarta a spekulációs vételeket, ennek hatására az árfolyamzuhanás gyors és nagymértékű volt. Ezután azonban a visszapattanás is lendületessé vált, és a további mozgás szempontjából az esés kritikus, 50 százalékos Fibonacci-értékét néhány hét alatt ledolgozta az ezüst, és rövid oldalazás után a további emelkedés is megindulhatott. Ennek kiteljesedése zajlott ezen a héten, amikor a másik 50 százalékot is teljes mértékben ledolgozta, vagyis már 17 és fél dolláron is járt az árfolyam, amire legutóbb március 9-én, a nagy esést megelőzően volt példa.

Ha távolabbra nézünk vissza a grafikonon, akkor ennél fontosabb eseményeket is láthatunk, hiszen az elmúlt öt-hat évben az ezüst árfolyama egy alig 8 dolláros szűk sávban mozgott. Ráadásul azt követően, hogy 2011-ben történelmi csúcsokat ért el 49 dollár felett, ezt egy négyéves eső trend követte, ami a mostani oldalazásba torkollott. Ennek az oldalazásnak vethet véget az idén lezajlott eseménysor, amely egy fals kitörést hozott lefelé, vagyis az árfolyam úgy lépett ki az oldalazó csatornából, hogy szinte azonnal megindult az emelkedés.

Mindezek hatására a piaci várakozás egyre inkább az, hogy a következő fontos szint a 20 dolláros érték lehet, amelynek elérése vagy esetleges áttörése egy következő emelkedő trend első lépcsőfoka lehet.

Szintén izgalmas figyelemmel kísérni az ezüstnek az arannyal szembeni mozgását, amely az elmúlt tíz évben egy trendszerű ezüstleértékelődést mutat. Az arany-ezüst ráta (az arany és az ezüst dollárban kifejezett árának a hányadosa, amely azt mutatja, hogy egy uncia arany árából hány uncia ezüstöt tudunk vásárolni) a legutóbbi válságot követően 30-as értékről indulva jutott el folyamatos emelkedéssel 90 fölé idén februárra, majd a Covid–19 áttörésével pillanatok alatt elérte a 125 feletti történelmi rekordot. Innen azonban a fordulat ugyanolyan gyors volt, mint az ezüst dollárral szembeni visszapattanása, és mostanra az árfolyam ismét a lélektanilag is fontos 100-as értéket rohamozza. Ennek az esetleges áttörése pedig újra lendületet adhat az ezüstnek az arannyal szemben.