Közel a kamatvágás végéhez

Új történelmi mélypontra, 3,2 százalékra csökkentette az irányadó rátát a Magyar Nemzeti Bank (MNB) Monetáris Tanácsa. A 20 bázispontos lazítás összhangban volt a várakozásokkal. A lazítási ciklus 16 hónapja tart, ám lehet, hogy a jövő hónapban várható kamatcsökkentéssel megszakad a sorozat.

„A pénzbőség és a magyar gazdasági konjunktúra lehetővé tette a kamatcsökkentéseket az elmúlt időszakban” – mondta lapunknak Bod Péter Ákos, a Budapesti Corvinus Egyetem professzora. Szerinte ugyanakkor a magyar gazdaság szerkezete – és a nem forint devizák elterjedtsége – miatt a kamatcsatorna gyenge, így alig hat a növekedésre. „A jegybanki kamatszint sem a megtakarításokat, sem a beruházásokat nem érinti nagymértékben” – tette hozzá a volt jegybankelnök.

A jövőben nehezen folytatható a ciklus. „Már nem lehet sokáig kamatot vágni. Ha az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed elindítja likviditásbővítő programjának a csökkentését, az kellemetlen hatással járhat a piacokon. Veszélyes esetben nem 10–20, hanem 100 bázispontokkal kell növelni a kamatot” – véli a közgazdász.

Az infláció ugyan most 1 százalék alatt áll, de az egyszeri hatásokat kiszűrő maginfláció nincs a 3 százalékos célszint alatt – hangsúlyozta Bod Péter Ákos. A kamatvágás megállítását lassan az is indokolja, hogy a gazdasági növekedés meghaladhatja a feltételezett, 1 százalékos potenciális szintet.

Decemberben újra 20 bázisponttal, 3 százalékra csökkenhet a kamat. A Monetáris Tanács kiemelte, az ország kockázati megítélésének figyelembe vételével „sor kerülhet még óvatos kamatcsökkentésre”. A szakértők többsége szerint 3 százalék körül megállhat a ciklus, ám egyes közgazdászok úgy vélik, hogy kedvező külpiaci környezetben akár 2,5 százalékig csökkenhet a ráta.