Kínától várják a meglepetést

Nem valami gazdag a hazai makronaptár, kedden a nem túl fényesre sikeredett áprilisi ipari termelési adatok részleteibe kaphatunk betekintést, míg szerdán az építőipar negyedik havi teljesítményére derülhet fény – így valamivel többet lehet majd tudni arról is, átmenetinek tekinthető-e az első negyedév meglepően lanyha növekedési üteme, vagy nem lesz esély a 2 százalék feletti növekedés elérésére.

Persze a legfontosabb – talán ebben a tekintetben is – az amerikai jegybank kamatdöntő ülése lesz, ahol az OTP elemzői több okból sem számítanak kamatemelésre. Módos Dániel, a pénzintézet elemzője szerint bár az elmúlt hetekben a Fed döntéshozói utaltak az emelés lehetőségére, egyfelől, ahogy év elején a kínai gazdaságot övező kockázatok miatt halasztotta el a Fed a kamatemelést, így most a június 23-i brit kilépésről szóló népszavazás adhat erre indokot, másfelől az amerikai gazdaság jelenlegi teljesítménye sem teszi elkerülhetetlenné az emelést. Bár az első negyedéves GDP-t felfelé revideálták, és a második negyedévben is a gazdaság további javulása várható, de a vegyes munkaerőpiaci adatok és az infláció alakulása sem teszik elengedhetetlenné a kamatemelést. Az elemző szerint a kamat tartása esetén a dollár gyengülhet az euróval szemben, de jelentős mozgásra nem számít. Egy esetleges emelés ugyanakkor jókora meglepetés lenne, és segíthetne áttörni az 1,11-es euró-dollár árfolyamot.

Izgalmasnak ígérkezik ezenkívül – az amerikai kamatemelés szempontjából is – a kínai gazdaság májusi alakulását bemutató három adat közlése (az infrastrukturális beruházásokról, az ipari termelésről és a kiskereskedelmi forgalomról adnak ki adatot). Dunai Gábor, az OTP elemzője szerint a hétfő hajnalban érkező adatok várhatóan nem változtatnak a képen, mely szerint Kína kikerült a befektetők fókuszából (legalábbis néhány negyedévre), a hétfő reggeli ázsiai kereskedésre ugyanakkor lehet hatásuk.

Miután 2016 első negyedévének végére elhalkultak a kínai gazdaság gyors lassulását előrevetítő hangok (amelyek például az amerikai kamatemelés elmaradásához is hozzájárultak januárban, a Fed közleménye szerint), és a havi frekvenciájú adatok alapján valóban megállni látszik a GDP növekedési ütemének csökkenése. Az ipar és az infrastrukturális beruházások éves indexeinek morzsolódása megállt, sőt 2016-ban kis emelkedést is láthattunk, részben a 2009/10-es időszakot idéző hitelezési boom hatására. Emellett a külkereskedelmi volumen erodálódása is megállni látszik, a belkereskedelem esetében pedig szintén az éves dinamika stabilizálódását láthatjuk, kicsivel 10 százalék felett. A lakóingatlanok gyorsuló áremelkedése erős belső keresletet sejtet – hangsúlyozza az elemző.

Noha a GDP éves bővülési üteme az elmúlt negyedévekben húsz éve nem látott mélységbe csökkent (a 2008/2009 fordulóján tapasztalt megtorpanástól eltekintve), és a negyedéves bázisú növekedés mindössze 1,1 százalék volt (évesítve 4,4 százalék) az első negyedévben, a második negyedévben némi gyorsulás következhet. A friss előrejelzések szerint 2016 egészében 6,8 százalékkal nőhet a GDP, ami alig marad el a megelőző év 6,9 százalékos értékétől. A legutóbbi adatok alapján az inflációban visszafogottabb emelkedés következhet idén, mint amire az elemzők korábban számítottak, ez pedig növeli a gazdaságélénkítés lehetőségét monetáris politikai oldalról.