Februárban még nem lép a jegybank

Nem várnak lépést a jövő keddi kamatdöntő üléstől az elemzők, azonban a devizakamatcsere-ügyletek (FX-swap) állománya tovább csökkenhet – derült ki a Világgazdaság körkérdéséből. A fogyasztói árindex 4,7 százalékra emelkedett januárban, a maginfláció 3,9-ről 4 százalékra, az adószűrt mutató pedig 3,5-ről 3,7 százalékra, ami az árnyomás erősödését jelzi. Nagy Márton, a Magyar Nemzeti Bank (MNB) alelnöke a vártnál magasabb inflációs mutatóra úgy reagált, hogy a jegybank kész minden eszközt bevetni, hogy az inflációt a toleranciasávon belülre terelje, ugyanakkor a márciusi frissített előrejelzésig az FX-swapokkal finomhangolná a monetáris politikát. A keddi kamatdöntő ülésen a monetáris feltételek nem változnak, de a közlemény szövege bizonyosan reagál a magas inflációs adatra – mondta lapunknak Török Zoltán, a Raiffeisen Bank vezető elemzője. Virovácz Péter, az ING Bank vezető elemzője szerint az MNB várhatóan a toleranciasáv felett alakuló infláció átmenetiségét hangsúlyozza. Suppan Gergely, a Takarékbank vezető elemzője szerint az eddigi verbális üzenetek és a swapállomány csökkenése erőteljes piaci hatást váltott ki, az infláció néhány hónapon belül visszatér a toleranciasávba, ezért nincs szükség további intézkedésekre. Regős Gábor, a Századvég makrogazdasági csoportjának vezetője arra hívta fel a figyelmet, hogy már történtek lépések: az FX-swapok állománya csökkent, a három hónapos budapesti bankközi kamatláb (Bubor) majdnem fél százalékponttal nőtt, és a hozamgörbe hosszú vége is érdemben emelkedett. Ha az euró-forint árfolyam a 340-es szint alatt marad, akkor az MNB márciusban nem emel az egynapos betét- és hiteleszköz kamatán sem – magyarázta Palócz Éva, a Kopint-Tárki vezérigazgatója. Februárban már csupán 4,4 százalékos infláció várható, és a továbbiakban is csökkenő tendencia bontakozik ki, ugyanakkor a márciusi inflációs jelentésben az éves fogyasztói árindex előrejelzését 3,5 százalékról 3,7-3,8 százalékra emelheti a jegybank. Palócz Éva arra is kitért, hogy a maginflációs mutatók valószínűleg nem nőnek már, az árnyomás nem erősödik. Suppan Gergely arra számít, hogy a monetáris tanács márciusban legalább 200-400 milliárd forintra csökkenti a kiszorítandó likviditást a jelenlegi 300-500 milliárd forintról, az egynapos betéti kamat emelése viszont az idei utolsó negyedév előtt nem esedékes, az alapkamat pedig legalább 2021 végéig 0,9 százalék marad. Török Zoltán más véleményen van, szerinte jó esély van arra, hogy márciusban 10 bázisponttal, 0,05 százalékra emelkedjen az egynapos betéti eszköz kamata. Virovácz Péter szerint a kiszorítandó likviditás vagy 100, vagy 200 milliárd forinttal mérséklődik, kamatemelésre viszont csak akkor kell számítani, ha a februári fogyasztói árindex a de­cemberi inflációs legyezőábrán kívül – 4,7 százalék felett – alakul. Regős Gábor ennél alacsonyabb ingerküszöböt jelzett: már 4 százalék feletti februári fogyasztói árindex is lépésre késztetheti a jegybankot.