Aktívabbá válnak az üzleti angyalok?

Ha a hazai kis- és középvállalkozások a hitelfelvételi, illetve tőkeszerzési lehetőségeiket veszik számba, akkor meglehetősen lehangoló eredményre juthatnak. A kínálat ugyanis igencsak korlátozott, az alacsony tőkésítettség és a biztosítékként felajánlható eszközök hiánya miatt a bankok nem szívesen finanszírozzák ezeket a vállalkozásokat, míg a Magyarországon elérhető tőkealapok jellemzően a nagyobb társaságokra vetették ki a hálójukat. A garanciaintézmények javíthatják a kkv-k lehetőségeit, ám míg a kölcsönöknél erre már van példa (Hitelgarancia Zrt.), addig a tőkebefektetéseknél hiányzik, ez még nem áll rendelkezésre Magyarországon – világította meg Zoltán Csaba, a pénzügyi felügyelet engedélyét augusztusban megszerző Start Tőkegarancia Pénzügyi Szolgáltató Zrt. vezérigazgatója, hogy miért éppen ez utóbbi területben láttak fantáziát. Nyugat-Európában is állandó téma, hogy a magántőkét miként lehetne a forráshiánnyal küszködő kkv-k finanszírozásába bevonni, és a fejlett országokban erre már van is példa, Magyarországon azonban az állami tőkebefektetési programok és a vissza nem térítendő támogatások a jellemzők.

A Start Zrt. a magántőke kkv-kba történő bevonásának elősegítését tűzte ki céljaként. Ennek keretében egyrészt az intézményi és magánbefektetők nagyobb mértékű szerepvállalását, másfelől új, kkv-kat megcélzó kockázatitőke-alapok létrehozását szeretnék ösztönözni. Ezen túlmenően a 2007 első felében megjelenő új termékükkel biztosítani kívánják a kkv-k számára a vissza nem térítendő EU-támogatások igénybevételéhez szükséges bankgaranciák megszerzését. A tőkegarancia intézménye nem magyar találmány – magyarázza Zoltán Csaba –, az 1990-es években számos európai országban volt erre példa. Ezek egy részében a határozott időre létrejött programok, miután céljukat – a magántőke ösztönzését – teljesítették, megszűntek, de van, ahol még ma is működnek a Start Zrt.-jéhez hasonló programok. A nyugat-európai tapasztalatok kedvezők – folytatta –, komoly lendületet adtak a kkv-kba irányuló tőkebefektetéseknek.

A Start Zrt. két tőkegarancia- termékkel lép színre, ezekkel egyfelől a magán- és intézményi pénzügyi befektetőket, másfelől az újonnan létrejövő kockázatitőke-alapokat célozzák meg. Az első esetben egyedi tőkebefektetési ügyletekhez nyújtanak garanciát, azaz amennyiben egy magán- vagy intézményi befektető tőkeemeléssel beszáll egy társaságba, amelyet a garancia futamidején belül felszámolnak, úgy a befektetés értékének legfeljebb 80 százalékát visszakapja. A garanciadíj évi 1–4 százalék, amelynek mértéke a futamidő mellett a befektető, a céltársaság és a projekt kockázatától függ – hangsúlyozta a Start Tőkegarancia Zrt. vezérigazgatója.

A kockázatitőke-alapok számára kialakított termék az egész tőkealapra szól: az alap tőkeveszteségének 50 százalékáig nyújt biztosítékot, ha az alap végelszámolásakor tőkeveszteséget mutat. Ilyen eset az innovatív, induló vagy korai szakaszban lévő társaságokba befektető alapoknál fordulhat elő – mutatott rá Zoltán Csaba.

Folytatás a 12. oldalon

Folytatás a 10. oldalról

A társaság legfeljebb egymilliárd forintig téríti meg a veszteséget, míg a garanciadíj ez esetben is évi 1–4 százalék. Feltétel azonban, hogy magyarországi és újonnan bejegyezett tőkealapról legyen szó, ezért fontos, hogy az azt szervező alapkezelő már az előkészítés fázisában keresse meg a Start Zrt.-t. Jelenleg két ilyen alap működik Magyarországon – jegyezte meg a vezérigazgató, de úgy látja, hogy a tőkegarancia megléte ösztönzőleg hat majd a kkv-kba fektető alapok létrehozására.

Ausztriában az elmúlt egy évtizedben 300 projektben több mint 1000 befektető jutott közel 90 millió euró értékű tőkegaranciához az ottani program keretében – mondta Zoltán Csaba, aki hasonló eredményeket vár idehaza is. Igaz, a befektetői oldal aligha tekinthető olyan kiterjedtnek, mint tőlünk nyugatabbra. Évente mintegy 20 tranzakciót bonyolítanak le a Magyar Kockázati és Magántőke Egyesület teljes jogú tagjai Magyarországon az egymillió euró alatti kategóriában. A Start Zrt. potenciális ügyfelei közé tartoznak az üzleti angyalok is, akiknek a számát az Üzleti Angyal Klub 230 főre becsüli, közülük 30 tekinthető aktív, rendszeres befektetőnek. A Start becslése szerint ezenfelül évi 100-150-re tehető a magánszemélyek és társaságok pénzügyi befektetéseinek száma a kkv-szektorban.

A kérdésre, hogy a garanciadíj mennyiben rettenti el a befektetőket, úgy fogalmazott: a díjakat a fejlett országokban meglévő díjakhoz igazították, ugyanakkor várakozásaik szerint az átlag 2 százalék körül lesz. A tőkegarancia-tevékenység lényegéből adódik, hogy lehívások is előfordulnak, Ausztriában például a bukási arány 5 százalék alatt volt, a Hitelgarancia Zrt.-nél 2–5 százalék között mozog, a Start esetében ennél némileg magasabb aránnyal számolnak. VG