Marad még a gyengülő trend a régiónkban

Topolay Gábor | Lejtőre állította február derekán a járvány a kelet-közép-európai régió devizáit. A forint és a román lej az euróval szembeni történelmi mélypontjára, a zloty és a korona pedig bő tízéves negatív csúcsra csúszott a múlt hétre. Az Európai Központi Bank új monetáris csomagjának bejelentése csak átmeneti korrekciót hozott, maradt a gyengülő trend a régiós piacon. A cseh korona már 11, a lengyel zloty pedig 8 százalékot gyengült február közepe, az eladási hullám kezdete óta, ez idő alatt a román lej csak 1,5, a forint pedig 4,5 százalékot vesztett értékéből. A jelenségért a nemzetközi hangulat a felelős: a fejlődő piaci eszközök világszerte gyengültek. Segítette a lejtmenetet, hogy a magyaron kívül mindhárom jegybank 50 bázispontot vágott az irányadó rátán.

A zloty esetében a Rabobank és a Commerzbank elemzői sem találták különösebb okát a drámai árfolyamesésnek. A Commerzbank kommentárjában megjegyzi: a központi bankban téma volt, hogy inkább kamatot kellene emelni az árfolyam védelmében, ezt a vitát értelmezhették negatívan a devizakereskedők. Ennek ellenére a szakértők derűlátók, szerintük a folyó fizetési mérleg magas többlete, és az, hogy a külföldi befektetők portfóliójában alulsúlyozottak a lengyel állampapírok, megvédi a zlotyt az összeomlástól.

A cseh jegybank viszont beavatkozhat, ha az euróval szembeni keresztárfolyam átlépné a 28-as szintet. Az intézmény évek óta a 25-ös szintet tartja elérendőnek. Az ING elemzői felhívták a figyelmet arra, hogy az 50 bázispontos kamatcsökkentéssel a korona elvesztette azt a kényelmes kamatelőnyét, amely sokáig szinten tartotta az euróval szembeni keresztárfolyamot. A kereskedők hirtelen zárták felépített long pozícióikat, ez vezethetett ahhoz, hogy a korona a legrosszabbul teljesítő fizetőeszköz a régióban. A legtöbb elemző szerint a jegyzés a 27–28-as szint közé fog beállni.

A lej alatt viszont forró a talaj. A Commerzbank az elemzésében azt emelte ki, hogy csak a jegybank monetáris stimulusa gátolta meg a deviza kontrollálatlan gyengülését. Sőt, egyes kommentárok szerint a jegybankot elsősorban a devizaárfolyam motiválta a csomag bejelentésekor. Ennek ellenére lehet, hogy rövid távon tovább gyengül a lej, mivel a jegybank további kamatvágásokra kényszerül majd. A hosszú távú konszenzus nem változott, az év végére továbbra is 4,85-os szintre várják az árfolyamot.