Szkepticizmus követte a mentőcsomagok hírét
Topolay Gábor | Egyelőre nem sikerült megnyugtatni az euróövezeti befektetőket a válságkezelés hatékonyságáról: sem az Európai Központi Bank monetáris, sem az Európai Bizottság fiskális csomagja nem tűnik elegendő garanciának a gazdasági károk ellen. Legalábbis az euróövezeti kötvényhozamok mozgásán ez látszik: a kereskedők pénteken is kivonták a tőkét az adósságpiacról. A járvány európai gócpontja, egyben az euróövezet legsérülékenyebb állama, Olaszország tízéves hozama kilenchavi csúcsra, 181 bázispontig emelkedett. A tízéves német benchmark ugyan csak háromhetes csúcson van, de két nap alatt 25 bázispontot nőtt, amire a 2008-as válság óta nem volt példa.
Pedig az Európai Bizottság csomagja nagyvonalú: likviditásnöveléssel, kedvező finanszírozással, valamint a versenyjogi és államháztartási hiányra vonatkozó szabályok felfüggesztésével kíván támogatást nyújtani. Az Ursula von der Leyen bizottsági elnök által ismertetett stimulus egyik legfontosabb pontja a 37 milliárd eurós válságkezelési alap, amelyet a fel nem használt kohéziós források átcsoportosításával hoznak létre. A bizottság az Európai Fejlesztési Bankot a likviditászavarba kerülő kis- és középvállalkozások hitelezésére szólította fel, és azonnal átcsoportosított e célra egymilliárd eurót. Von der Leyen szerint ezzel a bank 8 milliárd eurót tud azonnal a finanszírozásra fordítani.
A csomag hangsúlyos pontja, hogy a bizottság a járvány végéig felfüggeszti az állami támogatásra vonatkozó versenyjogi szabályokat: a tagállamok korlátozás nélkül nyújthatnak költségvetési támogatást a versenyszektornak vagy a bankoknak, hogy a csőd szélén táncoló vállalatokat finanszírozzák. Ráadásul ezeket az állami többletkiadásokat nem veszik figyelembe költségvetési hiány számításakor, tehát a tagállamok a kármentéskor átléphetik a Stabilitási és növekedési paktum által meghatározott hiánycélokat.
Ám azt Von der Leyen is hangsúlyozta: nincs esély a tagállamok összehangolt fiskális támogatása nélkül. Míg a bizottság csomagját nem követte piaci optimizmus, addig a német költségvetési támogatás hírére jobban lelkesedtek az elemzők. A német állami fejlesztési bank, a KfW akár 500 milliárd euró értékben tud finanszírozást nyújtani a likviditáshiányba kerülő cégeknek és egyéni vállalkozóknak – közölte Peter Altmaier gazdasági miniszter. A német bejelentést mérsékelt részvénypiaci optimizmus követte. Ez az öröm azonban nem köszönt vissza a kötvénypiacon: az adósságlevelek kereskedői vélhetően arra fókuszáltak, hogy Maarten Verwey, az Európai Bizottság gazdasági és pénzügyi főigazgatóságának vezetője közölte: recesszió várható az euróövezetben és az egyes tagállamokban is a járvány miatt, a visszaesést pedig jövőre is csak részben sikerülhet ledolgozni.
