Csak az arany előtt áll fényes jövő

Kifejezetten jót tett az árupiacnak, különösen a fémeknek a globális járvány lecsengése: a vezető nemes- és alapfémek többsége drágult a március 18-i mélypont óta. A bő kéthavi emelkedés hátterében az egyes gazdaságok újranyitása mellett a feltápászkodó feldolgozóipar által támasztott friss kereslet áll. A drágulást segítette, hogy kezd visszatérni a kockázatkeresés, a kereskedők egyre több spekulatív pozíciót nyitnak az árupiacon. Emellett bőven szerepet játszhat a raliban, hogy március derekára olyan mély szintekre esett a legtöbb fém jegyzése, hogy az már a borús kilátásokkal együtt is vonzó beszállási lehetőséget teremtett.

A pandémia idején ismét előtérbe került az arany mint menekülőeszköz, s bár márciusban esett a jegyzése, több hónapos időtávon mégis a járvány egyik nyertese volt. Az elmúlt két hétben csillapodott valamelyest a rali, tegnap is fél százalékot gyengült az árfolyam az optimista kereskedési hangulatban. Az elemzői vélemények azonban egyöntetűek: mivel még távolról sincs vége a járványnak, a geopolitikai kockázatok pedig a kínai–amerikai ellentétek kiújulásával ismét nőnek, fényes jövő áll az arany előtt. A legtöbb szakértő szerint az árfolyam a hét évvel ezelőtti történelmi csúcsot is célba veszi, és akár meg is haladhatja.

Az ezüst nem követte nagy testvérét a raliban, a jegyzés épp csak kiheverte a márciusi sokkot. Az árfolyam tegnap – ahogy szeptembertől egész februárig – eredménytelenül küzdött a húszdolláros szinttel. A legtöbb elemző egyelőre nem vár érdemi drágulást az ezüstnél. A piacon lévő készlet bő felét az iparban használják fel: amíg nem látunk érdemi globális feldolgozóipari felpattanást, addig alacsony volatilitással oldalazhat az ezüst a húszdolláros szint környékén.

Az árupiacon a járvány egyik nagy vesztese a palládium volt: egy bő három és fél éves ralit akasztott meg a pandémia. A világpiaci ár olyan erővel emelkedett, hogy januárban a londoni rendőrség már a palládiumtartalmú autókatalizátorok ellopására specializálódott bűnbandák megjelenéséről számolt be. A BMO Capital Markets friss elemzésében azt írja, hogy az idén vélhetően nem látjuk a palládiumrali folytatását, mert a kereslet jóval szűkebb lesz a korábban becsültnél, nem haladja meg érdemben a kínálatot. Sőt elképzelhető, hogy több autógyártó a költségcsökkentések miatt új nyersanyag után néz, elapasztva a fém iránti keresletet.

A réz árfolyama is felpattant március közepétől: a jegyzésnek különösen jót tesz, hogy a legnagyobb ipari felhasználó, Kína gazdasági ösztönzőcsomagjainak egy része az építőipart favorizálja, amely a réz egyik legnagyobb felvevőpiaca. Azonban az árfolyamot erős nyomás alatt tartja a kiújuló amerikai–kínai konfliktus, nem véletlen, hogy a Comex határidős piacain még mindig többségben vannak a short pozíciók a rézre. Elemzők szerint a réz ára rendkívül bizonytalanul alakul, minden attól függ, hogy a globális építőipar és szállítmányozás mikor talál magára.

Az alumínium árfolyamát a földbe döngölte a járvány: míg a legtöbb fémnél március közepe volt a mélypont, a könnyűfém áprilisig folytatta a mélyrepülést, főleg a kereslet híján felhalmozódott készletek miatt. A jegyzés azóta sem talált magára, pedig az ipari aktivitás világszerte nő: a háttérben a borús kilátások állhatnak. A legtöbb ágazati szereplő szerint a piac egészen 2022–2023-ig befagyhat. Ebben az okozhatna változást, ha egy ágazati csődhullám miatt csökkenne az alumíniumkínálat.