Peking már most a monetáris szigor felé kacsingat

Pető Sándor | Miközben az amerikai jegybank és az Európai Központi Bank is szárazon tartja a puskaport, a kínaiak – gazdaságuk gyors kilábalásán felbátorodva – már a monetáris lazítás visszafordítását fontolgatják. Alig néhány órával azután, hogy a Federal Reserve (Fed) változatlanul hagyta a monetáris kondíciókat – de nyitva hagyta az utat a további enyhítés irányába –, Liu Kuo-csiang, a kínai jegybank alelnöke azt mondta egy sajtótájékoztatón: az ösztönző politika visszafordítása szükségszerű, és csak idő kérdése, hogy mikor kezdődik. A bankár az időzítést illetően nem bocsátkozott részletekbe, de azt elmondta, hogy az a gazdaság kilábalásának ütemétől függ, hozzátéve, hogy ezen a téren Kína jobban áll, mint a nemzetközi gazdaság. Eközben a pekingi kormányzati döntéshozók arra is vigyáznak, hogy a nekilóduló háztartási kereslet ne teremtsen veszélyes buborékokat. Ennek kárvallottja az Alibaba csoporthoz tartozó Ant Group, amelynek világrekord-méretű – 37,4 milliárd dolláros – részvénykibocsátását a múlt héten Peking felfüggesztette, mert a cég digitális fizetési platformján keresztül a kínai vásárlók veszélyes mértékben kezdtek eladósodni.

Elemzői előrejelzések szerint a világ nagy gazdaságaitól eltérően a kínai nemzeti össztermék az idén is tud növekedni. Ehhez a monetáris politika is hozzájárult: a többi nagy jegybankhoz hasonlóan a pekingi intézmény is kamatokat csökkentett és likviditást biztosított a vállalkozásoknak. Összességében azonban a kínai monetáris lazítás sokkal kisebb volt, mint akár az amerikai, akár az európai. Emiatt idén a tízéves kínai államkötvény hozamprémiuma az azonos futamidejű amerikai papír felett az utóbbi évtized legmagasabb szintjére emelkedett. Bár az elmúlt hetekben valamelyest szűkült a rés, még mindig kifizetődő az amerikai helyett kínai papírt vásárolni – véli Kiyong Seong, a Société Générale ázsiai kamatstratégája.

A kínai GDP teljesítménye az idén várt 6,7 helyett jövőre már csak 4,1 százalékponttal haladja meg az amerikait, ugyanakkor Peking államháztartási deficitje várhatóan még így is jelentősen csökken jövőre, ami az állampapír-kínálat és a hozamok csökkenéséhez vezethet – tette hozzá. Az Egyesült Államok esetében a kínálat és a kereslet is sötét ló. Bármilyen amerikai kormányzat álljon is fel, a befektetők számára az a mérvadó, ömlik-e még több pénz a dollárpiacokra – írta Sven Henrich, a NorthmanTrader elemzőintézet alapítója.

Egyre biztosabb, hogy a kormányzat nem lesz képes egyhamar méretes költségvetési ösztönzőcsomagot keresztülvinni a törvényhozáson, vagyis nagy az esélye, hogy a Federal Reserve kényszerül majd eszközvásárlásainak felpörgetésére, segítendő a járvánnyal birkózó amerikai gazdaságot – hangoztatta véleményét Albert Edwards, a Société Générale globális kamatstratégája.