Eltérően megítélt idei kilátások

A CIB Bank tegnap kiadott prognózisa szerint a magyar részvénypiac 2002-ben felülteljesíti a vezető tőzsdéket. A pénzintézet elemzői ezt a következtetést érzékelhetően az elmúlt időszak eseményeire alapozzák. A kelet-közép-európai térség részvénypiacait felértékelte az a tény, hogy régió a recessziós gazdasági környezetben is minden bizonnyal 3-4 százalékos növekedésre lesz képes az idei évben - olvasható az elemzésben. A CIB-nél az év egészében a fejlett piacokon is emelkedésre számítanak, s várakozásuk szerint a fejlett piacok mozgását általában túlreagáló magyar piac emelkedése ezt meghaladja majd.

E várakozásokat az elemzés elsősorban azzal támasztja alá, hogy a fejlett piacokon nő a részvényalapokba fektetett tőke, és miután az alapok portfóliójában érezhetően nőtt a térség piacainak súlya, a tőkenövekmény is valószínűleg kedvező hatást gyakorol majd a magyar és a régióbeli tőzsdékre. A budapesti börzén a hazai befektetők részvényvételi kedvének növekedésével is számolnak az elemzők az alacsony kamatok és az ingatlanpiaci boom megtorpanása nyomán.

A Raiffeisen Értékpapír és Befektetési Rt. elemzője, Kevi Zoltán - másokhoz hasonlóan - nem tűnik ennyire optimistának. Véleménye szerint csak akkor lehet kilátásunk kedvező tőzsdei folyamatokra, ha a világgazdasági recesszió nem húzódik el. Az eddig jó eredmények, a BUX és a térség más indexeinek felülteljesítése (VG, január 23., 1. oldal) ugyanis összefügg azzal, hogy az elmúlt időszakban ezzel kapcsolatban több biztató jel is akadt. A magyar részvények Kevi szerint (is) valóban alulértékeltek, de ez csak addig számít, amíg nem támad ismét fel a feltörekvő piacokkal szembeni fokozott bizalmatlanság.

A Raiffeisen elemzője óv attól, hogy a befektetők 1996-97 újbóli visszatérésére számítsanak. Ez az időszak ugyanis már egyértelműen a múlté. Jelenleg több olyan tényező is akad, amely a magyar tőzsde kilátásait rontja. Ilyen az elméleti parketten szereplő papírok szűk köre, az, hogy a cégeredmények valóban alátámasztják-e a várakozásokat. Legfőképpen pedig a választások, amelyek a bizonytalanság miatt hagyományosan legalábbis korrekciót eredményeznek.

A CIB Bank is kockázati tényezőként említi az áprilisi parlamenti választásokat. Értékelésük szerint egyébként a szélsőjobboldal jelenleginél nagyobb szerephez jutása kedvezőtlen hatással lenne a tőzsdére. A kampány finisében a két fő esélyes párt részéről is elhangozhatnak olyan populista megnyilvánulások, amelyek riasztóan hathatnak a külföldi befektetőkre, de remélhetőleg csak átmenetileg - jegyzi meg az elemzés.
A CIB szakemberei is kitérnek arra, hogy meglehetősen kevés olyan papír található a magyar piacon, amely felkeltheti a külföldiek érdeklődését. A blue-chip részvények köre az elmúlt egy-két év felvásárlásainak, illetve befolyásszerzéseinek következtében jóval kisebb lett - jegyzik meg. Hozzáteszik azonban, hogy van még öt-hat olyan cég (megemlítik a három gépipari társaságot), amelyben jelentős fundamentális tartalékok rejlenek. A három gépipari társaság eredményalakulása például nagyrészt az amerikai piac alakulásán múlik, ahol javulnak a kilátások.