Orlen: jobb pozíció a Molnál?

Közép-Európa legnagyobb olajipari vállalata jönne létre, ha valóban végbemegy a két vezető lengyel olajcég, a PKN Orlen és a gdanski finomító, a Lotos egyesülése, amelynek hatása lenne a PKN és a Mol Rt. egyesülési tárgyalásaira is - írja legfrissebb elemzésében a Fitch Ratings. Zbigniew Kaniewski lengyel pénzügyminiszter a minap jelentette be, hogy egyesíteni kell a két céget a közép-európai olajkonszern kialakítása előtt. A Fitch szerint az összeolvadás jelentősen megerősítheti a PKN tárgyalási pozícióit a Mol Rt.-vel 2003 novembere óta folytatott egyesülési egyezkedésekben.

A hitelminősítő elemzőinek számítása szerint a PKN-Lotos csoport konszolidált éves bevétele 9,6 milliárd euró, éves feldolgozási kapacitása 19 millió tonna lenne: mindkét adat messze meghaladja mind az OMV, mind a Mol hasonló mutatóit. A PKN pénzügyi helyzetét nem terhelné meg nagyon a Lotos adósságrátája: a gdanski cég bruttó adósság/EBITDA szorzója 2,1-szeres, a PKN-nek a bruttó adósság-szorzója 1,2-szeres. A hitelminősítő szerint a PKN-Lotos egyesülés kivitelezé-sét egyelőre magas kockázatok teszik kérdésessé: a tárgyalások még a kormányon belül is csak kezdeti szakaszban járnak, és a tranzakciót a PKN meglehetősen széles részvényesi körének is jóvá kell majd hagynia.

A Fitch PKN Orlenről szóló február végi elemzésében - amelyben megerősítette a társaság BBB hitelbesorolását - úgy látja: az előnyök mellett a Mollal való egyesülés kivitelezése számos kockázatot hordoz magában. Az ügy bonyolultsága mellett idesorolhatók a politikai érdekek, s persze mindkét társaság magának szeretné tudni az elsőbbséget az egyesült cégen belül.