Szárnyra kelt gyógyszerpapírok
A Richter Gedeon csalódást keltő első negyedéves adatait követően az április-júniusi gyorsjelentés kellemes meglepetésként érte a piacot, aminek meg is lett a hatása: több elemző is optimistábban látja a jövőt. Az ING a minap változtatott ajánlásán, s tartás helyett immáron vételre ajánlja a részvényt. Ugyancsak vételt javasol az Erste, míg a CIB és a K&H ajánlatában továbbra is tartás szerepel. A 12 hónapos célárfolyamok szerint pedig egyes szakértők akár 20 százalék feletti árfolyam-növekedési potenciált is látnak a gyógyszeripari papírban. A gyorsjelentést követően született elemzői prognózisokban ugyanis 23 700-26 650 forint között szóródnak a várakozások.
Az Egisnél is léptek az elemzők: a K&H Equities vételre minősítette fel a gyógyszeripari részvényt, s 12 640 forintos célárfolyamot jelölt meg. Ez 37 százalékkal haladja meg a papír mostani jegyzését, s a piacon ez a célárfolyam is viszi a prímet. A CIB - amely rövid távon tartást, egyéves időhorizonton pedig felhalmozást javasol - 9500 forintra várja 12 hónap távlatában a részvényt, míg az ugyancsak felhalmozást ajánló Erste prognózisában 10 500 forint szerepel.
A Richter második negyedévi 32 milliárd forintos árbevétele 12 százalékos növekedést mutatott az előző esztendő hasonló időszakához képest, s a hazai eladások meglódulása mellett (17,5 százalékkal bővültek) a FÁK-régióba és az EU-tagországokba irányuló értékesítés is kifejezetten erős volt. Az Egis április-júniusi időszakát - a pénzügyi harmadik negyedévét - is hasonló tendencia jellemezte: a 17,767 milliárd forintos árbevétel 23 százalékos javulást takar, amely egyrészt a rekordnak tekinthető belföldi forgalom, másrészt a FÁK-export ugrásszerű bővülésének eredőjeként alakult ki. A nyugati késztermékexport már visszaesést mutatott, amelyet a magas bázissal magyarázott a menedzsment.
A meglehetősen hektikusan alakult hazai piaci környezet jót tett tehát mindkét társaságnak, hiszen az április eleji árcsökkentés visszatartott keresleti hatást eredményezett márciusban, míg az árak július 1-jei visszaállításának hírére júniusban szintén megugrott a nagykereskedőknél a készletfeltöltési hatás. A kormánnyal június végén történt gyógyszerár-megállapodás átmeneti nyugalmat hozhat, a szabályozás akut problémáit viszont továbbra sem sikerült megoldani.
Ami az idei kilátásokat illeti, a Richternél a belföldi eladások terén minimális emelkedést várnak 2004-ben az elemzők - a társaság forintban számolva stagnáló árbevételre számít -, ám az Erste prognózisa szerint jövőre már 8 százalékkal nőhetnek az eladások. Ami viszont az idei évet jellemzi még, az a FÁK-régió erőteljes bővülése. Az első két negyedév számai alapján pedig beigazolódni látszik, hogy a stratégiailag egyre jelentősebb amerikai piacon a 2003-as átlagot jóval meghaladó növekedési dinamika nem tartható - mutat rá a CIB elemzése. A sikeres fedezeti politika, illetve a hozamszintek jótékonyan hatnak 2004-ben a Richter profitjára, amelyet az elemzők - nettó szinten - jellemzően 33,5-33,9 milliárd forint körül várnak.
Az Egis idei évére vonatkozóan az exportpiacok közül továbbra is a FÁK-régióban, illetve Kelet-Európában számít a CIB dinamikus növekedésre. Előrejelzésük szerint a szeptember 30-án végződő pénzügyi évben az Egis adózott eredménye megközelíti a 7 milliárd forintot, ami a bázishoz viszonyítva 20 százalékos emelkedésnek felel meg. Az EPS (egy részvényre jutó eredmény) várakozása 894 forintról szól. A K&H Equities növelte EPS-előrejelzését, 840-ről 866 forintra, s az elemző úgy véli: az október-decemberi periódusban ismételten visszatér a dinamikus profitnövekedés a július-szeptemberi időszak nettó eredményének visszaesését követően. Ami a következő üzleti év várakozásait illeti, a tervszámok ugyan most készülnek az Egisnél, ám a belföldi forgalom 10-12, a FÁK- és kelet-európai kivitel 20-25, a nyugat-európai export 10 százalékos növekedését várja a menedzsment, míg a hatóanyag szintjén stagnálással számol.
