Elmaradhat a részvényrali

Az alacsony állampapír-piaci hozamok és a megnövekedett pénzmennyiség miatt már bő negyedéve jelentős részvénypiaci árfolyam-emelkedést valószínűsítenek szerte a világon az alapkezelők. „Ám a piacon annak ellenére sem viselkednek a várakozásoknak megfelelően, hogy látszólag minden tényező a várakozásoknak megfelelően alakul” – mondja Pálinkás Ervin, a Pioneer Alapkezelő portfólió-menedzsere. A Pioneer szakértője szerint alig vannak a világon érdemi emelkedést produkáló piacok, a japán és az amerikai tőzsde ugyan emelkedik, a frankfurti DAX azonban január eleji szinten áll most is.

Az amerikai piacok jó eredménye mögött sem a gazdaság tényleges élénkülése áll, hanem az, hogy a gyenge makrogazdasági adatok miatt abban reménykednek a befektetők, hogy a monetáris élénkítés tartósan fennmarad. A japán tőzsdét is az repíti magasra, hogy a kormány és a jegybank élénkíteni próbálja a gazdaságot, ami a jen a villámgyors gyengülését és a részvényárfolyamok emelkedését hozta magával. Azt viszont még nem tudni, hogy ez a devizastimulus hosszabb távon hogyan hat majd az olcsó forrásokban eddig sem szűkölködő japán gazdaságra.

A K&H Alapkezelő szakértői is óvatosságra intenek a részvénypiacokkal kapcsolatban. Szerintük az USA-tól eltekintve, ahol a lakáspiaci és foglalkoztatottsági adatok kedvezően alakulnak, a világ nem részén az év elején megfogalmazott növekedési előrejelzések mostanra jelentősen mérséklődtek. Úgy vélik, az eddigi árfolyam-emelkedés csak akkor tartható fenn, ha a pozitív hangulatot a gazdasági növekedés is alátámasztaná, ennek hiányában viszont korrekció várható a következő hónapokban a tőzsdéken. A K&H a devizapiacokkal kapcsolatban is tee közzé előrejelzést. Ebbek kifejtik, hogy a következő hónapokban az euró gyengülésére számítanak az amerikai dollárral szemben az eurózóna gyenge növekedési kilátásai miatt még akkor is, ha a gyengülést az Európai Központi Bank nem kívánja aktívan támogatni. A forint árfolyamának a bank szerint jót tett, hogy a jegybank láthatóan a konzervatívabb eszközök irányába nyúlt, további jelentős erősödésre viszont nem számítanak.

A kötvénypiacokkal kapcsolatban is tett közzé előrejelzést az alapkezelő. Mivel az MNB a következő időszakban várhatóan folytatja a kamatvágásokat, ez a rövid kötvényhozamok 1-2 százalékos csökkenését eredményezheti. A hosszú hozamokat viszont a nemzetközi hangulat is komolyan befolyásolja, így a hosszú kötvényekkel kapcsolatban óvatosságra int Horváth István, a K&H Alapkezelő befektetési igazgatója. A K&H épp ezért legfrissebb trendmonitorában a részvényekre semleges súlyozást ajánl, helyettük viszont a hazai kötvénypiacot sem javasolja, a mélyponton tartózkodó hozamú állampapírokra alulsúlyozás az ajánlásuk. Az egyre kockázatosabb nemzetközi környezetben a pénzügyi intézmény szerint a forint pénzpiaci eszközöket érdemes felülsúlyozni.

A technológiában bíznak

A Generali Alapkezelő szakértői például továbbra is bíznak az amerikai részvénypiacban, és azon belül is egyes technológiai cégek részvényeit ajánlják a befektetőknek. Az egyik ígéretes papír a Facebook lehet, amely immár második negyedéve tesz közzé az elemzői várakozásokat meghaladó hirdetési bevétel-adatokat. Az alapkezelő szerint az elmúlt fél évben 40 százalékot zuhanó Apple árazása is vonzóvá vált mostanra, bár egyelőre hiányoznak a növekedést beindító katalizátorok. Az ígéretes befektetési lehetőségek között említi még az alapkezelő a Qualcomm mobilgyártót, az Oracle-t és az eBayt is.