Hogy hat a hozamemelkedés?

Egyre szembetűnőbb a hozamok emelkedése, de miért kellene ezért aggódniuk a részvénybefektetőknek? Az általános vélekedés a piacon, hogy az emelkedő hozamok nem tesznek jót a részvényáraknak, hiszen a megemelkedő hozamok következtében a kötvények egyre attraktívabb alternatív befektetésé válnak, és fordítva. Ezért van az, hogy válság idején a csökkenő hozamok csillapítják a részvénypiacok árfolyamesését.

A hangsúly a csillapításon van, hiszen közben az úgynevezett kockázati prémium is növekszik, és ráadásul a cégek jövedelemtermelő képessége is csökken, amely viszont fontosabb hatása részvények árazása szempontjából. Gazdasági fellendülés idején a folyamatok fordítottak. A cégek profitja dinamikusan bővül, miközben a kockázati prémium is csökken, hiszen a gazdasági folyamatok „normál” gazdasági környezetben könnyebben előre jelezhetők. Vagyis a hozamemelkedés megint csak az emelkedést csillapítja, mint másodlagos hatás. Ezért van az, ha egy részvényalap-kezelőt megkérdezünk az inflációról, akkor mindig boldogan beszél róla. Hiszen az infláció az és emelkedő részvénypiac velejárója.

A hozamemelkedéstől azért félünk, mert a kötvénypiac megelőlegezi a gazdasági fellendülést, és hozamemelkedést produkál az előtt, hogy a makrogazdasági kilátásokban javuló várakozások lennének.