Változatlan a Fed-program, mégis korrigálnak a piacok

Az utóbbi időben látványosan elvállt a nemzetközi piaci folyamatoktól a forint. Az amerikai szövetségi állam pár héttel ezelőtti leállása és a technikai államcsőd veszélye ellenére nagyot erősödött a forint, a korrekció pedig az új csúcsra szaladó amerikai börzék ellenére indult meg. Tegnap viszotn a QE3 kapcsán kialakult profitrealizálás ellenére tartotta erejét a hazai fizetőeszköz.

A diszkontkicstárjegyek terén további hozamcsökkenést figyelhettünk meg, a hosszú oldalon azonban pár bázisponttal emelkedtek a ráták. Év végéig szerintünk marad a hozamsüllyedési tendencia, csökkentettük év végére vonatkozó várakozásunkat, a 3 hónapos hozam 3 százalék körül alakulhat, a 3 éves pedig szerintünk 3,9 százalékig is csökkenhet, a 10 éves ráta pedig 5,3 százalékra süllyedhet decemberre.
 
Nemzetközi helyzetkép:

A nap elején új történelmi csúcsra kapaszkodtak a piacok, de a Fed közlemény megjelenése után eladói hullám söpört végig a börzéken. Bár az utolsó órában elindultak felfelé az árfolyamok, de még így is 0,5 százalék körüli mínuszban zárták a napot (Dow -0,39 százalék, Nasdaq -0,54 százalék, S&P500 -0,51 százalék). A tegnap publikált ADP foglalkoztatottsági adat nem lett túl fényes. A várt 150 ezer helyett 138 ezer fővel bővült a foglalkoztatottak száma októberben a magánszektorban, ráadásul a szeptemberi adatot 166 ezerről 145 ezerre módosították. A nyugat-európai börzék is lefelé vették az irányt a nap második felében (FTSE100 0,05 százalék, DAX -0,13 százalék, CAC40 -0,1 százalék). Annak ellenére, hogy a Fed tegnap úgy döntött, hogy nem csökkenti az eszközvásárlási programját, mind az arany (1.332 dollár/uncia), mind a WTI kőolaj (96,7 dollár/hordó) ára csökkent a piacon. Az EIA adatai szerint is növekedtek az olajkészletek 4,1 millió hordóval, ami lefelé hatott az olaj árára. Szintén negatívan hatott a líbiai mezők újraindításának híre. Az arany esetében a Fed döntés volt a fő mozgatóerő, főleg azért, mert az amerikai jegybank szerepét betöltő szervezet a növekedés folytatódását várja. A Fed sajtótájékoztatóját követően erősödésnek indult a dollár az euróval szemben, ami még ma reggel is kitartott. A tegnapi 1,3745-ös nyitóértéket követően reggel már 1,37 alatt kereskednek a devizapárral. Az ázsiai piacokon is negatív a hangulat, a Nikkei 1,2 százalékot, a Hang Seng 0,6 százalékot, a Shanghai index 0,9 százalékot esett, annak ellenére, hogy a japán jegybank is változatlan mértékben tartotta fent eddigi eszközvásárlási programját. Negatív hangulat uralkodik a határidős piacokon ma reggel.

Hazai és nemzetközi hírek, makrogazdaság:

Tegnap véget ért a kétnapos Fed ülés, ahol a várakozásoknak megfelelően nem változtattak az eszközvásárlási program (QE3) méretén, így továbbra is havi 85 milliárd dollár értékben fog kötvényeket vásárolni a jegybank. Az FOMC közleménye szerint a gazdasági aktivitás mérsékelt ütemben tovább javul, a munkaerőpiacon is pozitív folyamatok zajlanak. A tegnapi pozitív hangvételű közlemény után már többen úgy gondolják, hogy az eddig várt március helyett már korábban elkezdheti csökkenteni az eszközvásárlásokat, viszont konkrétumokat nem tartalmazott ezzel kapcsolatban a közlemény. Ezt az is alátámasztja, hogy a Fed nem aggódik a kormányzati leállás gazdasági hatása miatt.

Tegnap délelőtt ülésezett a magyar kormány a devizahiteles mentőcsomag kapcsán, de részletek nem érkeztek a program kapcsán. Varga Mihály, nemzetgazdasági miniszter ma 11:30-tól tart sajtótájékoztatót, a 2014-es adótörtvények kapcsán, miután egyeztetéseket folytatott szakmai érdekvédelmi szervezetekkel. A sajtótájékoztatón szóba kerülhet a devizahiteles csomag is, szerintünk azonban hónapokig húzódhat még, mire a végleges formáját eléri a terv.

A KSH reggeli közlése szerint csupán 1,6 százalékkal nőttek szeptemberben a termelői árak, év/év alapon, míg augusztusban 2,4 százalék volt az árindex. A visszaesés nagyobb volt, mint vártuk, hiszen a piaci konszenzussal összhangban 1,8 százalékos értéket vártunk a termelői árindexre. A termelői árak lassú emelkedése erősítheti a dezinflációs folyamatokat, ám a fogyasztói árindexet novemberben elsősorban az újabb hatósági energiaárcsökkentés húzza majd le.