Gyengülés felé hajlik a forint

A forint gyengült pénteken az euróval szemben, de nem mozdult ki a múlt heti sávjából, a dollár ellenében viszont szeptember óta nem látott, 222 forintos szinten jár a hazai fizetőeszköz. Középtávon kedvezőtlenek a forint kilátásai, szerintünk inkább gyengülni fog a deviza.

Pénteken tovább emelkedtek a hazai kötvényhozamok, ám a likviditás gyengébb volt. Úgy látjuk, hogy év végéig inkább lefelé mozdulnak a hozamok, amit a nagy jegybankok laza monetáris politikája is támogat majd. Jövőre viszont emelkedő trend alakulhat ki a magyar hozamokban is, amikor ismét közel kerül az amerikai adósságplafon kérdése és a Fed eszközvásárlási program visszavonása.

Nemzetközi helyzetkép:

A várakozásoknál lényegesen jobb munkaerő-piaci adat után felfelé vették az irányt a börzék, és jelentős pluszban fejezték be a napot. A Dow ismét történelmi csúcson zárt (Dow 1,08 százalék, Nasdaq 1,6 százalék, S&P500 1,36 százalék). A nyugat-európai börzéken vegyes volt a hangulat, de nagy elmozdulásokat nem láthattunk (FTSE100 0,16 százalék, DAX -0,03 százalék, CAC40 -0,49 százalék).  A WTI kőolaj ma reggel 94,75 dolláron állt, ami kismértékű emelkedést jelent az előző napi záróárhoz képest. Az emelkedés elsősorban a piaci pozíciók zárása miatt következett be. A piac az iráni feszültség enyhülését várja, de egyelőre nem született megállapodás az USA és Irán között az embargó feloldásáról. Az arany piacán a pénteki adatok okoztak eladást, mivel a vártnál jobb munkanélküliségi számok a Fed politikájának idő előtti változását okozhatják. Erősödött a dollár, az EUR/USD árfolyam 1,342-ről 1,337-re mérséklődött, ahogy a jó adat hatására ismét felerősödtek a QE3 csökkentésével kapcsolatos spekulációk. A jen gyengülésének hatására 1,3 százalékot emelkedett a Nikkei index értéke. Szintén erősödött, de ennél kisebb mértékben a két kínai index is. A Kínai Kommunista párt találkozója, melytől jelentősebb reformokat vár a piac hétvégén kezdődött és kedden ér majd véget. Az októberi kínai ipari termelés a várt 10,0 százalék helyett 10,3 százalékkal bővült. A kiskereskedelmi forgalom októberben 13,3 százalékkal nőtt az egy évvel korábbi szinthez képest, ami minimális mértékben elmarad a várt 13,4 százaléktól. Az októberi infláció 3,2 százalékra emelkedett Kínában, ami a legmagasabb érték február óta. A határidős indexek vegyes képet mutatnak ma reggel.

Hazai és nemzetközi hírek, makrogazdaság:

Az amerikai októberi munkaerő-piaci adatok meglepetést okoztak, a várt 120 ezer helyett 204 ezerrel nőtt a nem-mezőgazdasági munkahelyek száma, a munkanélküliség pedig 7,2 százalékról 7,3 százalékra emelkedett a várakozásoknak megfelelően. A Michigani Egyetem novemberi előzetes fogyasztói bizalmi indexe 72 pont lett az előző havi 73,2 pont után. A kedvező munkapiaci adatok miatt ismét erősödött a spekuláció, hogy a Fed már decemberben megindíthatja az eszközvásárlási program kivezetését, ám szerintünk erre inkább csak jövőre kerül sor.

Orbán Viktor, magyar miniszterelnök pénteken elmondta, hogy a kormány addig nem lép a devizahiteles mentőcsomaggal kapcsolatban, amíg jogegységi döntés nem születik. Ezt egybevág azzal, amit Varga Mihály nyilatkozott korábban. Szerintünk a kormány a választásokig igyekszik elhúzni a kérdést, egyelőre várhatóan nem születik újabb devizahiteles mentőcsomag. Az MNB Stabilitási Jelentésében foglaltak viszont a devizahitelek kamatcsökkentési tervére vonatkozóan megvalósulhatnak.

Továbbra is illetékköteles lesz a bankkártyás fizetés Magyarországon a kormány döntése alapján, megbukott a korábbi terv, hogy e fizetési forma kikerüljön a tranzakciós adó hatálya alól. A lépés költségvetési hatása minimális, hiszen mindössze 6 milliárd forint kiesést hozhatott volna a büdzsében.

A Költségvetési Tanács kritikát fogalmazott meg a sertéstermékek ÁFA csökkentése kapcsán. A hivatal szerint a számos költségvetési módosítás akkor is rontja a kiszámíthatóságot, ha a benne foglalt lépések szakmailag indokoltak. A KT szerint a hiány ugyan 3 százalék alatt marad idén, de a korábbiakkal ellentétben már nem hangsúlyozta, hogy teljesül a 2,7 százalékra vállalt kormányzati deficitcél.

Heti kitekintő:

USA: a múlt heti adatdömping után az előttünk álló héten valamivel visszafogottabb lesz az aktivitás a tengerentúlon. Csütörtökön a szokásos heti munkanélküliségi statisztikák mellett a külkereskedelmi forgalom szeptemberi adatait publikálják. A hét pénteken az ipari termelés októberi statisztikáival zárul. A konszenzus kisebb lassulást (0,1 százalék) vár a növekedésben az előző havi 0,6 százalékos bővülés után.

Euróövezet: a harmadik negyedéves GDP adatok lesznek a héten fókuszban. Mind az övezet egészére, mind a fontosabb gazdaságokra vonatkozó növekedési adatokat csütörtökön teszik közzé.  Hazai szempontból talán a német GDP adat számít a legfontosabbnak, ami a várakozások szerint negyedéves szinten 0,4 százalékkal bővült július-szeptemberben. A felülvizsgált októberi eurózónás fogyasztói áradatokat pénteken publikálják, a végleges érték vélhetően megegyezik az előzetes 0,7 százalékkal.

Magyarország: az előttünk álló héten az októberi inflációs adatok, illetve a KSH harmadik negyedéves GDP gyorsbecslése lehet a fókuszban. Az inflációs mutatót kedden, a GDP adatokat csütörtökön ismerhetjük meg. Az októberi inflácós számokat vélhetően nagy mértékben befolyásolta, hogy a járműüzemanyag-árak mintegy 5 százalékkal csökkentek szeptemberhez képest, részben ellensúlyozva az élelmiszerek és ruházati termékek szezonális drágulását. Az éves inflációs mutató 1,3 százalékon állhatott. Ami pedig a növekedési adatokat illeti, 0,7 százalékos éves növekedést várunk a tavalyi év azonos időszakához képest. Az előző negyedév teljesítményét már segíthette az MNB Növekedési Hitelprogramja is, bár ennek a magánberuházásokra gyakorolt esetleges pozitív hatását csak a hó végén esedékes beruházási adatokból ismerhetjük meg.
A makrogazdasági adatok mellett érdemes lehet megnézni a legutóbbi jegybanki kamat-meghatározó ülés rövidített jegyzőkönyvét, melyet szerdán tesz közzé az MNB.