OTP, Mol, Telekom: itt a meglepetés

Kellemes meglepetést szerzett a befektetőknek az első negyedéves adataival a Budapesti Értéktőzsde legnagyobb forgalmú és piaci értékű négy társasága. Igaz, az úgynevezett blue chipek közül három, a Mol, az OTP Bank és a Magyar Telekom is alacsonyabb árbevételt ért el január–márciusban, mint az előző év azonos időszakában, s a Richter forgalma is csak enyhén lett magasabb, eredményeik azonban ellentétes pályát írtak le. Miközben az energetikai és a távközlési cég, valamint a bank nyeresége is többszöröse lett a tavalyinak, addig a legnagyobb hazai tulajdonú gyógyszervállalat szerényebb profitot ért el. A trió árbevétel-arányos eredményének az emelkedése azonban felettébb biztató.

Senki sem csodálkozott a Telekom árbevételének visszaesésén, miután a társaság tavaly kiszállt az energiabizniszből. Bár az is előzetesen ismert volt, hogy két egyszeri tétel – az egyik legnagyobb irodaépülete és az Origo eladása – sokat hoz a cég konyhájára, arra kevesen számítottak, hogy az ezekből befolyt 5,1 milliárd forinttal együtt a nyereség közel három és félszer lesz magasabb az egy évvel korábbinál. Annak kapcsán pedig, hogy a menedzsment megerősítette a 2016. évi céljait, elemzők arra számítanak, hogy az árfolyam hamarabb magához térhet az osztalék múlt szerdai levágását követő automatikus esésből, s a múlt pénteki 454 forintos szintről az év végéig akár 500 forint fölé is mehet.

A piaci várakozásoknál kedvezőbb első negyedéves gyorsjelentést közölt a Mol is, ráadásul az elemzők a cégnél zajló alapfolyamatokkal is elégedettek. Azt leszámítva, hogy a kutatás-termelés 30 százalékkal elmaradt az előző év azonos időszakáétól a szénhidrogénárak újabb, 15 százalékos csökkenése miatt. A magasabb csoportszintű kitermelés ezt csak részben tudta ellensúlyozni. Úgy tűnik azonban, a vállalat képes lesz hozni idén a 2 milliárd dollár feletti adó- és kamatfizetés, valamint értékcsökkenési leírás előtti eredményt (EBITDA), ami az osztalék tovább emelkedésének ágyazhat meg. E feltételezés miatt akadnak elemzők, akik a pénteki, 16 400 forintot közelítő árfolyamon sem tartják drágának az olajrészvényt, amely szerintük akár 17 400 forintig is eljuthat a következő egy évben.

Az OTP Bank eredménye is valamelyest magasabb lett, mint amire a piac számított. Apró szépséghibaként értékelik ugyanakkor elemzők, hogy az szinte teljes egészében a kockázati költségek csökkenésének tudható be, ezzel szemben a működés nem volt briliáns. Vannak, akik ezzel magyarázzák, hogy a bankpapírok a gyorsjelentés publikálását követően a pénteki tőzsdezárásig 2,7 százalékkal értékelődtek le. Azt megelőzően azonban árfolyamuk olyan magasra hágott – az év elejéhez képest közel 17 százalékkal állt magasabban –, hogy ledolgozta a korábbi alulértékeltségét. Így a jövőben már a nemzetközi hangulattal összhangban mozoghat.

Az eddig felerészben tulajdonolt kínai cége bekebelezésén elszámolt 3,5 milliárd forintos egyszeri tétel segítette a Richtert az első negyedévben, anélkül kevésbé festene jól a mérlege. Ám a gyógyszercég is okozott pozitív meglepetést azzal, hogy Oroszországban ismét növelte forgalmát, és negatívat azzal, hogy az amerikai bevételei „összeomlottak” az első negyedévben. A Richter amerikai partnerétől, az Allergantól érkezett újabb kedvező hírekre a hazai gyógyszerpapír még tovább is tudott drágulni. Ahhoz azonban, hogy az árfolyam áttörje a pénteken megközelített 5600 forintos technikai ellenállási szintet, ennél többre lehet szükség.