Emelkedő árbevétel mellett stagnáló eredmény

A Zwack Unicum kedden teszi közzé gyorsjelentését pénzügyi évének szeptember végén zárult második negyedévéről. „Erős negyedévet zárhatott a cég, a tényadatok fényében nem kizárt, hogy emelni kell az éves várakozásainkon. Az erős keresletet tükrözik a Nielsen elmúlt évre vonatkozó égetett szesz-fogyasztási statisztikái. Az év második felében a gyomorkeserűkre és a pálinkákra vonatkozó népegészségügyi termékadó (neta) változása miatt még erősebb fogyasztásnövekedésre lehet számítani. A nagykereskedők várhatóan feltöltik készleteiket az érintett termékekre a vonatkozó adó bevezetése előtt. Ebből valamennyi már az előző negyedévben is megtörténhetett” – mondta Rátkai Orsolya, az OTP Bank Elemzési Központjának elemzője. Szerinte az a kérdés, hogy a gyártás ezekkel az igényekkel mennyire tud lépést tartani. „A várhatóan jó adatokat a fogyasztás általános dinamikus emelkedése is erősíti. Az árfolyam tekintetében hosszú távon az a kérdés, hogy az emelkedő hozamkörnyezetben a Zwack osztalékhozamával mennyire elégednek meg a befektetők” – fűzte hozzá Rátkai Orsolya.

„Éves alapon néhány százalékpontos árbevétel-emelkedésre szá­mí­tunk. Ez nem az értékesített mennyiség növekedésének, hanem a termékek drágulásának a következménye. A volumen valószínűleg stagnált. A marzsok mindegyike romolhatott viszont, ugyanis egyrészt bért emeltek a cégnél, másrészt új munkatársakat vett fel a Zawck, ezenkívül az alapanyagok drágulásával is kalkulálni kell. A gyógynövények ára szintén az átlag felett emelkedett az elmúlt évben” – mondta a Világgazdaságnak Nagy-György Já­nos, a KBC Equitas elemzője. Szerinte ezért éves alapon a bruttó fedezet, az üzemi és az adózott eredmény is csökken néhány százalékponttal.

A KBC Equitasnál úgy vélik, hogy az eladott termékek összetétele is változott, a saját gyártású italok háttérbe kerültek, a Diageo-portfólió azonban bővült. „Az ebbe tartozó italokon alacsonyabb az árrés, ami nem tesz jót az eredményességnek. Átalakulnak a hazai égetett szeszes italok fogyasztásának szokásai, a fiatalabbak inkább a külföldi márkákat részesítik előnyben. A népegészségügyi termékadó (neta) változása még nem érződik majd a cég értékesítési számain. A naptári év utolsó negyedévében várhatók a januárban esedékes adóemelés miatti előrehozott vásárlások. Ez a korábbi Kalinka-hatáshoz lehet hasonlatos, és az átmeneti felfutás után gyengébb negyedévek következhetnek. Mivel a hazai vevők rendkívül árérzékenyek, ezért hosszú távon kis csökkenéssel érdemes számolni” – tette hozzá Nagy-György János. A külföldi piacokon kismértékű növekedést vár a KBC, Olaszországban a forgalmazóváltás hatásaival számolnak. Némi emelkedést hozhatnak az eladásokban az új termékek, a Kalinka bevezetése és a Reserva áruházi forgalmazása. A KBC-nél nem számítanak jelentős árfolyammozgásra a gyorsjelentés után, szerintük a befektetők a neta hatásának pontosabb megismerése után dönthetnek pozícióikról. A KBC arra számít, hogy a fejlesztések miatt a nyereség 90 százalékát fizeti majd ki a Zwack osztalékként a pénzügyi év végén, az osztalékhozam 5-6 százalék körül alakulhat.