Waberer’s: kedvező fordulat jöhet
Habár a pénteken, piaczárás után jelentő Waberer’s várhatóan még gyenge, a második negyedévhez képest gyakorlatilag szinten maradó üzemi eredményről ad majd számot, a negyedik negyedév kilátásai jók, sőt a kőolajár megindult konszolidációjával még tovább is javulhat az elkövetkező negyedévekben. A cég áthárítja az üzemanyagár emelkedését, de ezt a szerződések alapján néhány hónapos csúszással teszi. Amikor folyamatosan emelkedik az üzemanyag ára, a csúszás miatt a szállítmányozási ár lemaradásban van a költségek emelkedéséhez képest, ami rombolja a jövedelmezőséget. Ugyanez fordított előjellel igaz, amikor csökken az üzemanyagár.
2017 harmadik negyedévétől az idei év szeptember végéig folyamatos és dinamikus, 50 százalék körüli üzemanyagár-emelkedés volt. Ez rombolta a cég jövedelmezőségét nemcsak a bruttó marzsok összenyomódása, hanem az alacsonyabb kamionkihasználtság miatt is, amit a szállítmányozási áremelési kezdeményezések okoztak. Mind a két tényezőben fordulat várható a közeljövőben. Az év két legerősebb hónapja szállítmányozás tekintetében október és november. Ekkor a kamionok kihasználtsága számottevően javulhat, és ez az új szerződések révén valószínűleg fenn is marad az elkövetkező negyedévekben. Másrészt a szeptember végi csúcsról az üzemanyagár erős csökkenésen ment keresztül. Most újra a nyár közepi szinten van. Ha nem is mérséklődne tovább az üzemanyagár, csak a jelenlegi árszinten stabilizálódna, egy-két negyedév alatt a bruttó jövedelmezőség akkor is helyreáll. Ráadásul ez – nagy valószínűséggel – a kamionkihasználtság javulásában is segítene.
Így, annak ellenére, hogy a kétmillió dollár körüli eredmény, amely a pénteki gyorsjelentésben várható, továbbra is gyengének (de javulónak) tekinthető, jelentős potenciál van a profitbővülésben. A jövő évi eredménnyel kalkulálva a részvények 10 körüli P/E értéken (inkább alatta) forognak, miközben a szektortársak értékeltsége tipikusan 50-100 százalékkal magasabb. Ez pedig számottevő árfolyam-emelkedési potenciál a Waberer’s-részvények számára.
Miró József, az Erste Befektetési Zrt. stratégája
