Elkapkodták az új államkötvényt

Több mint kétszeres kereslet mutatkozott az elsődleges forgalmazók részéről az első alkalommal értékesített, húszéves futamidejű államkötvényekre az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) tegnapi aukcióján. Az ÁKK 15 milliárd forintos mennyiséget hirdetett meg, de 31,79 milliárd forint értékben érkezett ajánlat az évi 3 százalékos fix kamatozású, 2041/A nevű állampapírokra. A nagy érdeklődés láttán a kibocsátó a tervezettnél végül 2 milliárd forinttal többet, 17 milliárd forintnyit adott el az új kötvényekből. Az aukción 3,01 százalékos átlaghozam alakult ki.

Erősként értékelhető a tegnapi állampapír-aukció, az újonnan debütáló, 2041-ben lejáró kötvényekre a piaci várakozásnál is kicsivel magasabb volt a kereslet – mondta a Világgazdaságnak Borbély Miklós, a Diófa Alapkezelő befektetési igazgatója. Hozzátette, hogy az átlaghozam alakulása is kedvező. Egyelőre kérdés, mennyire marad tartós az érdeklődés a leghosszabb magyar állampapír iránt, milyen mértékben köszönhető a magas kereslet annak, hogy első alkalommal lehetett vásárolni az új eszközből. Ugyanakkor a globális piacokra jellemző alacsony, nemritkán negatív hozamszintek még sokáig vonzóvá tehetik az új magyar államkötvényt, hiszen azzal évente 3 százalék körüli hozam realizálható.

Borbély szerint a húszéves futamidejű papír szerepe a teljes államadósság-finanszírozásban egyelőre marginális lehet, csakúgy, mint az eddigi leghosszabb lejáratú, 2038/A kötvényé. Az ÁKK lépése inkább abból a szempontból lényeges, hogy a magyar hozamgörbe innentől kezdve már húszéves időszakot mutat, a 2041/A kötvény pedig referenciaszerepet is betölt – magyarázta Borbély Miklós. A Diófa szakértője szerint a HMAX indexbe bekerülő, húszéves futamidejű állampapírokra várhatóan (összhangban az ÁKK terveivel) valóban megnő a kereslet az indexkövető intézményi befektetők – nyugdíjpénztárak, biztosítók – részéről. Ismert, hogy az ÁKK 2020. január 1-jével bevezetett egy új, hosszú államkötvényindexet HMAX néven, amely a három évnél hosszabb futamidejű állampapírokat tartalmazza, így február elejétől a húszévest is. „Az adósságkezelő stratégiai céljai között szerepel, hogy a húszéves kötvény az adósságportfólió átlagos hátralévő futamidejének hosszabbításában is nagy szerepet játsszon” – olvasható az ÁKK közleményében.

Borbély Miklós szerint, ha a befektetői érdeklődés tartós és magas marad, van esély arra, hogy a jelenleg ütemezett, évi hat alkalom helyett többször is értékesítsen a húszéves lejáratból a kibocsátó. Az ÁKK finanszírozási tervében idén a húszéves kötvényből 120 milliárd forintos aukciós értékesítés szerepel, a Diófa szekértője szerint ez gond nélkül teljesíthető.

Régiós kitekintésben is fontos lépés, hogy az ÁKK egy újabb hosszú lejáratú állampapírral jelenik meg a piacon. A közép-európai régió leghosszabb lejáratú államkötvényét Ausztria bocsátotta ki, a százéves papírokból először 2017 őszén értékesítettek. A kötvény éves kamata 2,1 százalék, a másodpiaci hozama azonban tavaly ősszel 1,2 százalék körüli szintre esett, miután a papírokra a kibocsátáskori árfolyam több mint dupláján is mutatkozott kereslet. A lengyeleknél a leghosszabb kötvény lejárata 2047, a sorozat értékesítése 2017-ben kezdődött, s 2016-ban harmincéves futamidőre eurókötvényeket is kibocsátottak. Magyarországon eddig a leghosszabb lejáratú referenciakötvény a 2038/A volt, ennek jelenleg 2,74 százalék az éves átlaghozama.