Nehezebb időszak várhat a Molra

Mérsékelt optimizmussal fogadták a befektetők a Mol tegnap hajnali gyorsjelentését, az olajpapír kurzusa délutánig másfél százalékkal araszolt feljebb. A hazai olajtársaság a kibontakozó koronavírus-járvány és az olajpiac válsága mellett is alapvetően erős első negyedéves működési eredményről adott számot. Az egyszeri tételektől és készletátértékelési hatástól tisztított EBITDA harmadával bővült, mivel a finomítás rendkívül erős teljesítménye bőségesen ellensúlyozta a kitermelés visszaesését. A 191,4 milliárdos tisztított eredmény jócskán meghaladta a szerényebb javulást feltételező elemzői várakozásokat is. A tavalyi 48,6 milliárd forintos adózott nyereség ugyanakkor hasonló mértékű veszteségbe fordult át a gyenge forinton elkönyvelt devizaárfolyam-veszteség és a zuhanó olajárak okozta készletleírások miatt, a veszteség mértéke még az elemzőket is meglepte.

A vállalat üzleti szegmensei március közepéig erősen teljesítettek, azonban a pandémiához kapcsolódó különböző korlátozások bevezetése rányomta a bélyegét az üzleti működésre. Áprilisban pedig már minden szegmensben éreztette negatív hatását a világjárvány: a finomítók kapacitása 70-75 százalékra esett vissza, az üzemanyagok iránti kereslet pedig mintegy 40 százalékkal zsugorodott a járványhelyzet indukálta keresletcsökkenés következtében. A társaság a helyzetértékelésen túl nem adott túl sok fogódzót a jövőre vonatkozóan, de még a szakértők szerint sem könnyű a következő időszak kilátásait előre jelezni.

„A bizonytalanságokat növeli, hogy nem tudjuk, a korlátozások feloldásával milyen erővel térhet vissza a vírus, márpedig ez a Mol teljesítményét is erősen befolyásoló tényező lehet” – mondta lapunknak Pletser Tamás, az Erste gáz- és olajipari szektorelemzője.

Áprilisban még nagyon gyenge volt a kereslet az olajipari termékek iránt, miközben a finomítói árrések javultak. Május elején ezzel ellentétes folyamat zajlott, az olajár visszaerősödésével az árrések szűkültek, a kereslet viszont már elkezdett emelkedni. Az Erste szakértője szerint az április és a május sem lesz túlzottan erős a Mol szempontjából, ezért a második negyedév működési eredménye szinte borítékolhatóan gyengébb lesz az elsőnél. „A forint utóbbi időszakban tapasztalható visszaerősödése kedvezhet a Molnak, a második negyedévben a devizaárfolyamoknak számottevő pozitív hatásuk lehet a készletátértékeléseken keresztül” – tette hozzá Pletser.

Hasonlóan látja a hazai energiacég kilátásait Nagy-György János, a KBC elemzője is. Szerinte a növekedés ellenére már az első negyedévben is erős hatása volt a koronavírus-járványnak a Mol eredményeire. Az elhúzódó pandémia és a tovább zuhanó olajárak a második negyedévre még jobban kihathatnak, az egész idei év meglehetősen bizonytalan még.

A piac gyors változása miatti bizonytalanságokat emelte ki a Wood elemzése is, amely szerint a nagy áringadozások megnehezítik a Mol teljesítményének előrejelzését, különösen az előttünk álló néhány hónapra vonatkozóan. A prágai brókercég prognózisa szerint a Mol finomítói árrése az első negyedévben érhetett a csúcsra. Az év eleji, hordónként 6,3 dolláros marzs a második negyedévben 2,7 dolláros mélypontra zuhanhat, és ezt követően sem számítanak a haszonkulcs gyors felpattanására. A petrolkémiai marzsok azonban éppen a tartósan alacsony olajár miatt maradhatnak mindvégig viszonylag stabil, tonnánként 450–500 eurós sávban az év hátralevő részében is.