Sokkal jobb éve lehet a Richternek, nőtt a célár
Megemelte a Richter-részvényekre vonatkozó célárát a Jefferies elemzője tegnap, 8000 forintról 8150 forintra módosítva, az ajánlás továbbra is vétel. A szakértő – egyetértve számos más elemzővel – konzervatívnak véli a Richter-menedzsment éves prognózisát, például a 15–16 százalék közé előre jelzett üzemieredmény-marzsot.
James Vane-Tempest 1,4 milliárd dollárra várja a Richter csúcskészítményének, a Vraylar antipszichotikumnak az amerikai forgalmát, ez magasabb az 1,175 milliárd dolláros konszenzusnál. Ha a Jefferies várakozása beigazolódik, akkor 19,1 százalékos EBIT-hányadot érhet el a magyar gyógyszergyártó.
A cariprazine hatóanyagú sikertermék amerikai forgalma után a Richtert megillető jogdíjrészesedés is értelemszerűen magasabb lehet, ez pedig a teljes évi bevételre is pozitív hatású: míg a Richter csak stagnáló forgalomra számít éves alapon, a Jefferies szerint 4,9 százalékos lehet az euróban számolt növekedés.
Tempest szerint a világjárvány hatása a Vraylar piacán is jelentkezik, ugyanakkor jó az esély arra, hogy a készítmény piaci térnyerése ne veszítsen a lendületből, a csúcsévben pedig elérje a 3 milliárd dollárt, feltéve, hogy sikeres lesz az indikáció kiterjesztése a major depresszióra (az ezzel kapcsolatos klinikai kutatások a harmadik fázisban tartanak, az alkalmazhatóság kibővítését 2022-re várja a piac). Április eleje óta a forint körülbelül 14 százalékkal erősödött a dollárral szemben, s a Jefferies ezt a devizahatást már érvényesítette a modellben, így a Vraylar egy Richter-részvényben 4870 forintos értéket képvisel, 6 százalékkal kevesebbet, mint az előző elemzésben.
A Jefferies optimista a Richter első bioszimiláris szerével kapcsolatban is: a csontritkulás kezelésében használatos Terrosa az idén 24 millió euró bevételt termelhet, 2024-ben pedig már 70 millió
eurót. A szakértő kiemelte, hogy a blockbusterként elkönyvelt Vraylar nélkül is kedvezők a folyamatok a Richternél: ennek egyik jele, hogy a második negyedévre az amerikai royalty kiszűrésével számolt üzemi eredményhányad annak ellenére emelkedett 12,4 százalékra a 2019-es bázisidőszak 6,1 százalékáról, hogy időközben a gyógyszergyártó kutatás-fejlesztési költségei 10 százalék feletti mértékben nőttek.
A szakértő a 8150 forinthoz kapcsolódó alapeset mellett további két szcenárióval is kalkulált. Az optimista verzióban a Vraylar-forgalom a csúcsévben 3,4 milliárd dollár lehet, a felfüggesztés alatt álló Esmya készítmény pedig később képes lesz javuló értékesítési számokat hozni – ehhez a szcenárióhoz 10 ezer forintos célár párosul. Ezen túl 5950 forintos célár kapcsolódik a negatív forgatókönyvhöz, amelyben a Vraylar-indikációkiterjesztés sikertelen, a Richter stratégiai átalakítása – speciális gyógyszeripari vállalattá – pedig lelassul.
