Drámai mélypontokat és gyors visszapattanást hozott 2020 a tőzsdékre

Olyan évet zárnak idén a tőzsdék, amilyet nem láttunk 2008 óta – értékelt a Világgazdaságnak Varga Zoltán, az Equilor szenior elemzője. Hozzátette: bár a márciusi zuhanás valóban drámai volt, ezúttal hamar visszakapaszkodtak a részvénypiacok, köszönhetően a gyors jegybanki stimulusoknak. Ez annyira bőséges volt, hogy a helyét kereső pénz hullámzása még jövőre is fontos tényező lehet a piacokon. Bár az elsődleges tényező valószínűleg a globális átoltottság lesz, egyelőre bizonytalan, hogy milyen ütemben indulhat újra a világgazdaság.

„A dupla visszaesést leíró, W alakú válsággörbe látszik a legvalószínűbb forgatókönyvnek, miután a gyors, még idei visszapattanással számoló V görbét már a nyáron elvetettük, s a lassú, elnyújtott, pipa alakú kilábalást is felülírta a járvány második hulláma” – mondta a Világgazdaságnak Kuti Ákos, a Danube Capital vezérigazgató-helyettese. Mindez szerinte azt jelenti, hogy az idei második negyedévet követően a negyedik negyedévben is jócskán visszaeshetett a világgazdaság. Bár az is elképzelhető, hogy a korábban vártnál lassabb lesz a visszaépülés, esetleg ágazatonként is eltérő lesz az ütem – ezt K alakúnak nevezték –, most mégis talán a W látszik a legreálisabbnak.

A tavaszi karanténintézkedések egyik napról a másikra egész szektorokat sújtottak a porba, közben hetek alatt nyertesei is lettek a globális bajnak. A védőoltások piacra dobása hasonlóan drámai átalakulást ígér.

A várakozások szerint jókora átrendeződést hozhat a tőkepiacokon a jövő év, ebből már ízelítőt kaphattak a befektetők az ősszel, amikor a Pfizer és a BioNTech bemutatta az első hatásos és klinikailag tesztelt koronavírus elleni vakcinát. Az első pozitív vakcinahírek bejelentését követően tetemes mínuszban zártak olyan „karanténrészvények”, mint az Amazon, a Zoom vagy a Netflix, amelyek nagy nyertesei voltak a home office bevezetésének. Ellenben szárnyra kaptak az addig csak tengődő légitársaságok, és felültek halottas ágyukon a hajózási utazásszervező cégek is. Miközben 10-20 százalékot estek az eddig nyertes „karanténrészvények”, addig a légitársaságok árfolyama 15–20, a tengeri hajóutakat szervező cégek papírjai pedig 25–40 százalékkal raliztak egyetlen napon. Jellemző volt a pár napos hurráoptimista hangulatra, hogy még a Disney részvénye is erősödött 12 százalékkal a vakcinahírre, pedig a vidámparkoknak jövő nyárig nincs nagy esélyük a nyitásra.

Az idei évben 15,62 százalékot teljesítő S&P 500 indexkosarából a technológiai szektor emelkedett ki nagyon 36 százalékos növekedéssel.

Jövőre sem várható, hogy a technológiai cégek mind letörnének, a biotechnológiai gyártók, fejlesztők jó eséllyel tovább emelkednek. Ráadásul az egészségipar – a kiemelkedő bevétel- és profitsori eredmények és a vakcinagyártók körüli felhajtás ellenére is – megmaradt a korábbi években megszokott értékeltségen, historikusan és a többi szektorral összehasonlítva még mindig nem tűnik drágának. De 2021-ben már az olajipar és a bankszektor is érdekes lehet.

A tőzsdeindexek versenyét idén is egy extrém piac, a venezuelai IBC nyerte 1272 százalékos emelkedéssel. A Nasdaq második helye és 43,2 százalékos teljesítménye azt mutatja, hogy ebben az évben a fejlett piacokon is szépen lehetett keresni, kerülve a túlzott kockázatvállalást. Míg jövőre, ha a dollárgyengülés tartósnak bizonyul, ismét a feltörekvő piacokra – köztük a magyar tőzsdére is – fókuszálhatnak a befektetők.