Felértékelődés, kisebb infláció

A Reuters szokásos havi elemzői körkérdésének eredményeiből látszik, hogy a piaci szakértőket nem hagyta érintetlenül a sávszélesítés. Miközben az áprilisi megkérdezés óta néhány új információ rontotta az inflációs kilátásokat, az elemzők átlagosan 0,23 százalékponttal mérsékelték az éves átlagos pémzromlásra vonatkozó előrejelzésüket. Figyelembe véve, hogy az év első öt hónapjának áremelkedési üteme az elemzők számára már nagyjából ismert, a csökkenés nem mondható jelentéktelennek, és arra utal, hogy a szakértők számítanak a forint erősödésének inflációra gyakorolt jótékony hatásával. A négy-öt év átlagában a reálárfolyam 4-5 százalékos emelkedésével számol Nagy Márton, az ING Vagyonkezelő makroelemzője a Reuters-körkérdés eredményeit ismertető sajtótájékoztatón. Ez 3 százalékos nominális felértékelődés mellett valósulhat meg. A következő években ennél kisebb erősödést vár Forián Szabó Gergely, a Budapest Alapkezelő elemzője.
Amennyiben a forint felértékelődése tartós, trendszerű folyamat, akkor egy egy százalékos felértékelődés 0,4 százalékponttal mérsékelheti az inflációt -- mondta Forián. Ez azonban csak néhány hónap, esetleg fél év átfutási idővel jelentkezik csak. A közvetlen hatáson kívül egy éven túl a várakozásokon és egyéb közvetett hatásokon keresztül akár 0,8-0,9 százalékot is jelenthet az egyszázalékos felértékelődés -- tette hozzá Nagy.
A felértékelődés mértékével kapcsolatban egyébként megoszlanak a vélemények. Van olyan elemző is, aki a forint leértékelődésével számol, a legtöbben azonban további erősödésre számítanak. A konszenzus szerint a forint a sáv erős oldalán, a sávközéptől számítva 7,52 százalékos szinten áll majd az év végén.
A két elemző eltérően vélekedett annak megítélésében, hogy a kormányzat elkölti-e az idén a tavalyról áthozott forrásokat, illetve az idei magasabb inflációból fakadó többletbevételeket. Nagy Márton szerint ez az idén megtörténik, ami jelentős keresleti hatást fog jelenteni. Ennek következtében a 2001-es év erősen expanzív, majd a rákövetkező esztendő ehhez képest meglehetősen restriktív lesz. Forián Szabó szerint fizikai akadályai vannak ennyi pénz elköltésének, ezért a tervekhez képest akár megszorításos is lehet a költségvetés.
(A Reuters által felkért elemzők részletes előrejelzései a május 29-én megjelenő Makromelléklet VI. oldalán jelennek meg.)